业绩超预期，全年净利润有望高增长

华准丘

(发表于: 天虹股份股吧更新时间: )

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业绩超预期，全年净利润有望高增长

研报日期：2016-11-01

　　天虹商场(002419)　　业绩超预期， 1-3Q2016 净利润同比增长 59.38%　　10 月 30 日晚，公司公布 2016 年三季度报告： 1-3Q2016 实现营业收入 123.57 亿元，同比下降了 2.66%；归属于母公司净利润为 3.63 亿元（折合 EPS 为 0.45 元），同比增长了 59.38%；扣非归母净利润为 3.04 亿元（折合 EPS 为 0.38 元），同比增长了 18.54%，业绩超出市场的预期。单季度拆分来看， 3Q2016 实现营业总收入 38.13 亿元，同比增长 0.32%，而2Q2016 同比下降了 3.61%。 3Q2016 实现归母净利润 0.78 亿元，同比增长了 345.5%，增幅大于 2Q2016 同比增长的 97.21%。公司预计 2016 年全年归母净利润变动幅度为-70%至-30%，原因是公司在 4Q2015 转让全资子公司深圳深诚物业管理有限公司 100%股权取得投资收益 11.4 亿元，为公司增加净利润 8.6 亿元，此收益为公司非经常性损益。　　毛利率同比上升 1.08 个百分点，期间费用率同比上升 1.13 个百分点　　截至报告期末，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计 8 省/市的 20 个城市。公司拥有综合百货共 62 家（含 3 家君尚门店），营业面积 178 万平方米；天虹特许经营门店 2 家；拥有购物中心 3 家，营业面积 22 万平方米；拥有便利店 172 家。 1-3Q2016 公司综合毛利率为 25.0%，较上年同期上升了 1.08 个百分点。 1-3Q2016 公司期间费用率为 20.92%，较上年同期上升了 1.13 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为 19.03%/ 1.90%/ -0.01%，较上年同期分别变化了 1.28/-0.13/ -0.01 个百分点。单季度拆分来看， 3Q2016 期间费用率为 23.43%，为近三年最高值。　　公司的零售业务积极变革和创新， 2016 全年净利润超预期概率大　　公司在行业内率先突破传统的实体店模式，发展互联网零售，并且打通线上和线下的渠道，公司线上的销售平台包括网上天虹、天虹微信、天虹微店、红领巾 APP 等。公司改革的第二个方向是积极发展便利店。 2014年 7 月，天虹商场在深圳市开设首家便利店，品牌为“微喔”。在 2014 年底，天虹商场又收购深圳市的万店通品牌的便利店，获得了万店通多年运营便利店的经验。天虹商场计划 2015-2017 年在全国开设 500 家便利店，全面进军便利店行业。公司零售业务的变革积极，都是未来可以给予高估值的理由。虽然短期百货业务压力犹存，但鉴于 2015 年业绩较低，我们估计 2016 全年公司业绩亮丽应该无忧。　　上调盈利预测，维持买入评级和目标价 18 元　　我们调升对公司 2016-2018 年 EPS 的预测为 0.71/ 0.76/ 0.81 元（之前为 0.68/ 0.74/ 0.79 元）。公司近年来业态变革和创新都值得肯定，我们长期看好公司的价值。全国扩张且业绩仍有较高增长的公司，理应获得一定估值溢价，维持目标价 18 元，对应 2016 年 25X 市盈率，维持买入评级。　　风险提示：居民消费需求的增速未达预期，公司业态扩张未达预期。今日最新研究报告

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扈牛枰

2016-11-01 11:03:23
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锺久

前海人寿举牌，中航股权转让华润

2016-11-01 12:07:37
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茹巳火

2016-11-01 13:13:18
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孟禹巢

有卵用

2016-11-01 13:16:48
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时烈韦

值得长线投资

2016-11-03 08:33:46
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居豆言

2016-11-03 19:30:18
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倪建

增长毛线了，签这样的协议明年业绩暴跌永大昶（原新苏天地）在苏州市出了名的老赖，天虹这次投资永大昶完全是视投资者的利益不顾，永大昶前年非法集资1.45亿的问题都还没有得到解决，商场几乎每周都有业主去维权，现在天虹与之合作实在是悲哀！

2016-11-04 14:23:31
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滑巳尾

庄家有那么大本事吗?不让别人赚钱，就他一个人赚钱，这可能吗？共享共赢才能赚大钱，才能走得更远！！！！！！

2017-07-14 10:45:47
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包冷呆

2017-08-25 09:48:54
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宓冒娜

2017-08-25 10:15:07
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禹段出

2017-08-25 10:53:15
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凤财的

，有时候还需要

2017-08-25 15:59:57
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凌体

农村电商时代的到来，天虹股份受益巨大，腾飞的开始!

2017-08-30 11:31:40
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姚保

sbg

2017-08-31 10:04:22
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范旃步

002419天虹股份是商业百货零售中的茅台！！！！！！！！

2017-09-01 05:46:25
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郝共性

002419天虹股份是商业百货零售中的茅台！！！！！！！！

2017-09-01 05:46:43
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步贞估

天虹害我错失了几大牛股:方大炭素、西水股份、科大讯飞、汉王科技、中科信息

2017-09-05 10:31:58
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蔺皇

天虹股份预计前三季度净利润5.45亿元, 同比增长50.00%

2017-09-06 14:00:53
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