研报日期：2016-08-12

　　巨星科技(002444)　　公司发布半年报，业绩符合预期： 公司上半年实现营业收入15.67亿元，同比增长21.33%；归母净利润实现2.4亿元，同比增长18.47%；扣非后的净利润为2.7亿元，同比增长52.19%。公司加大研发投入，上半年研发投入为3908.6万元，同比增长52.94%。同时，公司预计2016年1-9月净利润增长10%-30%。　　传统五金工具优势明显，保持稳定增长： 传统主业五金工具上半年营收实现14.68亿元，同比增长13.65%。五金工具业务海外收入占比超95%，因此充分受益上半年的人民币贬值，毛利率得到大幅提升，增长5.85个百分点达到30.52%。上半年公司继续加强海外市场的开拓，并在国内市场推出一些差异化产品，均取得一定成果。公司土猫网市场推广进展顺利，成功入驻合作品牌60个以上首家，线下O2O体验馆上半年也正式对外开业。目前，公司凭借技术、渠道上的优势，五金工具业务保持着丐界领先地位，有望维持稳健发展。　　智能装备领域布局逐渐发力： 智能装备业务上半年实现营收9824.5万元，同比增长100%。公司上半年继续推进智能装备领域的布局，加强对关键技术的突破。公司清洁机器人、安防机器人产品均已进入试产试销阶段。家庭服务机器人方面，公司不中国联通子公司合作，建立全球首个服务机器人应用开发、下载平台。另外，公司成立子公司杭州欧镭激光，研发2D3D激光雷达产品，产品未来将广泛应用到无人搬运叉车、机器人、无人驾驶汽车等自动行驶的设备中。此产品不进口产品相比有很大的成本优势，未来有望实现进口替代。公司积极向智能装备领域拓展，前期布局渐显成效，上半年智能装备的营收比重提升至6%。3D激光雷达等先进产品研制进展顺利，打开了公司成长空间，未来有望推动公司的转型升级。　　投资建议：我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.53、0.60 和0.70元。我们给予增持-A建议，6个月目标价为22元，相当于2016年41倍的动态市盈率。　　风险提示：汇率大幅波动和新品研制不及预期的风险。 今日最新研究报告

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