【联讯通信公司深度】海格通信：军事通信和北斗导航龙头，军改完成前迎布局良机

巫共

(发表于: 海格通信股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-28

　　军事通信及北斗导航龙头企业，竞争优势明显　　海格通信是北斗导航、卫星通信和无线通信的龙头企业，竞争优势明显。在北斗导航领域具备“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全产业链配套能力，技术水平业内领先，营收体量。卫星通信产业板块，目前公司已形成芯片→天线→模块→整机→系统的全方位产品研发与服务能力，已形成十几个卫星通信型号产品，并成为国防卫星通信的主流设备供应商之一。公司更是我国军用无线通信最大的整机供应商，市场占有率超过 40%，在上市公司中尚无有竞争的对手，标的稀缺性明显。　　怡创科技是珠三角地区主流通信服务厂商，盈利能力出众　　子公司怡创科技是珠三角地区主流通信服务厂商， 2016 年通信服务收入达13 亿元，增速达 28%，近三年收入复合增速达 30%，净利润率超 15%，在同行业公司中数一数二。受益运营商支出增加和行业集中度提升，通信服务业务收入，预计怡创科技未来三年将保持超 25%较高速增长。　　摩诘创新被严重低估、收购高增长资产打开业绩增长空间　　目前我国飞行模拟仿真处于快速起步阶段，海格开展该业务的子公司摩诘创新当前估值仅 13 亿元，主要因为新三板流动性较差导致。作为超 300 亿规模高成长行业里的龙头企业，结合军工行业资质、客户等壁垒以及军工企业估值情况，我们认为摩诘创新 2018 年给予 40 倍估值即 40-50 亿较为合理。2020 年前后，摩诘创新估值可达 80 亿，目前被严重低估。　　嘉瑞科技、驰达飞机均是细分领域优秀企业，近三年业绩复合增速超过50%。且是与军备类业务，与海格在现有业务、客户资源方面形成良好协同，为公司业绩增长打开新的增长点。　　投资建议　　我们预计海格通信 2017-19 年营业收入分别为 51.83 亿元、65.36 亿元、79.34 亿元。归属于上市公司股东的净利润 7.20 亿元、 9.46 亿元、 11.32亿元、对应 2017-19 年 PE 分别为 36.4、 27.7、 23.2 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　1）军队采购政策调整差于预期。 2）怡创科技签订合同金额出现大幅下滑。3）嘉瑞科技和驰达飞机业绩不及承诺。[联讯证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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乐肩宴

垃圾

2017-04-28 17:42:16
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终升放

7.2个亿是怎么算的？？操你妈的研报。上半年1.36-1.95亿，全年5亿封顶

2017-04-28 17:43:57
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茅吞向

操

2017-04-28 17:45:19
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浦挂

忽悠散户进去。垃圾楼主。上半年都已经预减30%还在吹。

2017-04-28 17:47:02
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窦四江

跟放屁一样

2017-04-28 17:47:31
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向易昆

出再多的利好，这股也没涨过。真鄙视

2017-04-28 17:48:12
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扈佳吾

有些人总是耐不住寂寞，一山看着一山高，喜欢追东追西。想做尽A股每一只股，赚到A股每一股的钱，结果到头来，发觉不但两手空空，还让自己瘦身了一圈。炒股，炒的不仅是技术，还是逻辑思维，更是心态! 既然敢输，就要敢赢，力求稳健、稳步增。

2017-04-28 18:12:33
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酆券爹

利好出来，就不是利好

2017-04-28 18:25:22
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凌炷牟

尾盘拉高，非奸即盗

2017-04-28 18:30:10
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何仕炭

你妈逼头吧

2017-04-28 18:43:19
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寇丕化

北斗导航龙头？作者，你是收了多少稿费可以瞎编乱造，胡说八道。

2017-04-28 18:52:52
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毕麻肥

一季度1分钱，半年预减30%，有什么底气敢说今年业绩能增长？做假账吗

2017-04-28 18:54:28
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皮娘吉

现在给海格写研报的券商越来越山寨了，联讯证券，哪来的，什么时候成立的啊。

2017-04-28 18:55:46
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罗旃根

越吹股价就越跌！

2017-04-28 18:59:49
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季旁坦

说明还没跌透！8元见吧！

2017-04-28 19:17:18
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侯形皈

本来不想说你，还是忍不住说一句，瞎扯淡！

2017-04-28 21:45:06
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步汀决

有屁用，照样跌

2017-04-28 21:58:47
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詹我

又开始忽悠了、为了大股东减持

2017-04-29 00:01:03
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栾山玉

不是花钱买的广告吧

2017-04-29 00:57:44
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宰弘俟

个人觉得现在应该是一个好的买点

2017-04-29 16:21:49
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