产业布局日趋完善，军工通信龙头蓄势待发

仇枰

(发表于: 海格通信股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-06

　　海格通信(002465)　　公司2016 年实现营业收入411,873.41 万元，同比增长8.20%；归属于上市公司股东的净利润为53,015.07 万元，同比减少8.53%。我们下调公司目标价至16.01 元，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　军改影响逐渐消退，军工通信龙头有望延续前期高增长态势：公司作为军工通信龙头受国内宏观经济放缓及军改影响较大的情况下，2016 年保持了营收增长。但是，北斗导航业务以及新成型泛航空业务受军改影响导致订货计划延迟，营收同比去年下降32.9%、20.3%。我们认为，公司在通信领域实力雄厚，在北斗导航方面具备全产业链优势，随着军改影响逐渐消退以及北斗建设加速，公司有望扭转下滑颓势延续快速增长。　　军民融合重点受益，资本运作多点开花：公司作为军工通信龙头，在军、民无线通信及导航领域具备领先优势。另外，公司坚持产业资本双轮驱动，2016 年设立集成电路发展基金，并启动收购海格怡创、海通天线、武汉瑞嘉、驰达飞机；推动子公司摩诘创新成功挂牌新三板等进展顺利。公司作为军民融合纯正标的未来将继续受益行业发展及政策扶持，资本运作多点开花为公司未来快速发展打牢基础。　　打造泛航空业务完善产业布局，高研发投入巩固核心竞争力：公司基于摩诘创新打造泛航空业务，积极推进飞行训练中心建设及西安驰达飞机项目收购，加大泛航空领域投入力度。公司2016 年继续加大研发投入，共计5.25 亿元，同比去年增加5.46，占总营业额12.75%，资本化比例仅2.88%。公司作为高新技术研发类公司，持续且充分的研发投入是维持公司核心竞争力的关键，有助于公司长期向好发展。　　评级面临的主要风险　　军改落地进度不及预期，北斗建设及应用速度不及预期。　　估值　　预计2017-19 年每股收益为0.33 元、0.47 元、0.65 元，参考可比公司2017年市盈率估值49 倍，目标价由19.20 元下调为16.01 元，维持买入评级。[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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钮型

股价上涨才是硬道理！

2017-04-06 10:14:38
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伊光姚

早上好，朋友们，股指受昨日大幅拉升的影响，市场再次的高开，不过个人认为消息刺激的高开缺口市场一般都是要回补的，因此大家要注意突破3301这里的关口的话，可以盘中适当的做做波段的操作，接下来市场依然会以雄安新区概念股为主，特别是龙头金隅股份，京汉股份，华夏幸福等持续的百亿级别的封单将带领市场疯狂的波动。

2017-04-06 10:20:22
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堵洪仇

狗日的出这东西必须跌

2017-04-06 10:36:02
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干巨

吗那嘛皮。又出来调研。

2017-04-06 11:06:06
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关瓦

今天冲一下下又回调一半下来！

2017-04-06 11:19:49
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湛伺甲

每天都这样，

2017-04-06 11:20:00
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薛拭充

没有爆发力！没戏

2017-04-06 11:23:55
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濮底孔

美国保健品龙头股金达威002626,增发价格为16.60元/股；社保基金一零二组合持股700万股，成本大概17元；净利润比上年增长164.80%

2017-04-06 11:27:01
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章沐式

啥时候都在胡说八道的，少瞎说没技术，没参考价值。

2017-04-06 13:17:07
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戴彪

04-06 11:25宁波海运，连云港强势拉升，峰哥刚刚在10:24分叫大家去关注考虑，跟上的朋友赚不少了，实力见证。

2017-04-06 13:46:29
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洪占查

研报怕怕

2017-04-06 15:34:46
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罗也浩

这个研报早就出来了，今天又来发一次，谁干的呀？

2017-04-06 16:23:25
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何央

香港的公司出研报，狗日的

2017-04-07 10:05:42
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平纠末

2017-09-22 09:23:22
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