军工无线通导龙头，资本产业双轮驱动

和幻挈

(发表于: 海格通信股吧更新时间: )

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研报日期：2017-01-11

　　聚焦通导领域，军民融合龙头标的　　海格通信前身为国营军工七五〇厂，传统优势业务为军用无线电台以及导航设备，主要供给军队客户，军队市场占有率高。军品市场门槛高，产品研发周期长，采购期内客户需求稳定，同时产品盈利能力较强。公司是军民融合龙头标的，积极拓展政府、运营商、交通、公安、海关等行业客户的民用业务，我们预计到2020年公司民用收入占比将提升至50%。公司是国企改革标兵单位，2015年8月，通过增发完成员工持股计划，成为广州首家完成员工持股计划的国有企业。公司业务多元，长期有助平滑波动，维持稳定增长，16年业绩指引区间为5.2-7.5亿元，同比增长-10%到30%。推进“1 N”战略，布局十大业务领域　　公司面向“十三五”，提出“1 N”战略，即做强集团资本运作平台，打造　　N个强势业务板块，培植其独立的产业经营能力，在技术、市场、制造等方面发挥协同效应并形成合力，促成产业板块快速发展。目前集团公司已形成四大核心业务包括：无线通信、北斗导航、卫星通信、专网数字集群；旗下子公司形成多个优势业务板块包括：芯片设计、模拟仿真、通信服务、频谱检测、气象雷达、海事电子。　　增发完善产业链布局，配套融资引入战略投资者　　2016年9月，公司公布新一轮增发，拟收购怡创科技40%股份、海通天线10%股份、嘉瑞科技51%股份以及驰达飞机53%股份，金额合计11.1亿元，增发价10.46元/股，收购有助于增厚公司业绩、完善公司产业链配套能力。另外公司大股东拟通过配套融资增持公司股份，同时引进中航、保利等大型军工集团作为战略投资者，未来双方将在业务层面产生深度合作，构筑产业资源整合平台。　　成立粤科海格产业基金，助力大型综合军工集团起飞　　公司与广东财政旗下粤科集团以及中国银行合作成立产业基金，总金额45亿元：1）面向集成电路与电子信息产业，通过运营资本运作手段，储备并购标的，加速公司产业布局；2）通过并购整合竞争对手，树立海格通信的行业地位；3）通过打造产业链，构建海格通信的产业生态大平台。　　首次覆盖给予“增持”评级　　公司业务覆盖面比较广，A股市场没有高度类似的同比公司，而与其他专网、北斗、卫星公司相比公司的估值水平处于较低水平。16年12月以及17年1月，公司分别收到军队客户2.5、2.2亿元大单，17年随着北斗导航、卫星通信、模拟仿真等新产品线发力，公司的业绩增速有望抬头，预计公司2016-2018年净利润分别为6.62/8.17/10.50亿元，对应的PE分别为40/32/25x，我们认为公司17年PE的合理估值范围区间在35-40x，合理价格区间为13.30-15.20元。首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：国防用户订单延后、北斗卫星产品推广不及预期、收购标的公司业绩不达预期。[华泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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鲍祉柯

华泰证券。。。你吹嘘海格通信是不是收受财物了啊？你们眼睛瞎了吗？是不是准备让车撞一下呀。。垃圾东西。

2017-03-15 11:08:08
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马晏

华泰证券。。。你吹嘘海格通信是不是收受财物了啊？你们眼睛瞎了吗？是不是准备让车撞一下呀。。垃圾东西。

2017-03-15 11:08:18
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邴仞

2017-09-19 17:34:22
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童井枚

海格截止17年9月19日己中标近764亿，764亿啊!而16年年报主营收入近42亿，同时这才17年9月，还剩余3个月有余，肯定还会中标!17年海格业绩会怎样，大家好好仔细去想吧!

2017-09-19 18:33:24
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阳制洵

海格截止17年9月19日己中标近764亿，764亿啊!而16年年报主营收入近42亿，同时这才17年9月，还剩余3个月有余，肯定还会中标!17年海格业绩会怎样，大家好好仔细去想吧!

2017-09-19 22:10:31
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松卦卷

2017-09-20 06:29:11
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郝烽娩

2017-09-20 07:54:37
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时峻妇

2017-09-20 08:50:34
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翟设约

2017-09-20 09:38:23
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倪彩

2017-09-20 10:00:39
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管柏户

2017-09-20 16:26:38
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封叙合

2017-09-22 09:22:30
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