科技行业动态：5G会提前到来吗?时间：2017年10月10日 19:32:18 中财网行业近况300292吴通控股淘淘二手车网过去两周A/H 通信设备板块股价上涨7.5%，三大运营商下降0.4%，市场期待政府从大国竞争角度，提早发放5G 牌照，敦促运营商加快5G 建设。在过去几天，我们与运营商，设备商以及手机芯片供应商等产业链上下游公司进行了沟通，我们的结论如下：如果政府从大国竞争的角度考虑，提早发放5G 牌照，从技术角度，运营商最快能在2019 年年中展开小范围的5G 商用服务，和目前运营商的5G 计划相比，对总体电信资本开支的拉动效果有限。我们维持电信设备行业2017/2018 处于下行周期的基本判断不变。评论如果5G 002467二六三牌照提早发放，运营商最快能在2019 年年中展开小范围5G 商业服务。5G 时间表取决于： （1） 全球5G 技术标准化的进程，（2） 中兴，华为，爱立信等设备厂商的开发进度，（3） 高通等芯片厂商的开发进度等多重因素。其中最关键的时间节点是2018 年6月的标准冻结。如果政府从大国竞争考虑，希望全球第一个提供5G 商业服务，考虑到标准冻结后的设备及芯片开发进度，我们认为中国最快能在2019 年年中展开5G 商业服务。002467二六三5G 提早发牌，对2018/2019 年电信资本开支实际拉动效果有限：根据我们与运营商的交流，中国三大运营商目前维持2018 年外场试验，2019 年试商用，2020 年商用的计划没有变化。如果5G 牌照提早发放，其实际效果是把计划中的2019 年试商用服务的一部分提前转换成商用服务。对实际资本开支拉动效果有限。002467二六三维持5G 资本开支渐进式观点不变。我们认为4G 已经基本满足了人与人之间通信的基本需求，5G 技术的最大优势是提供一张低延迟高可靠的网络，满足工厂自动化，无人驾驶等物联网车联网场景下的新型通信需求。由于工厂自动化，无人驾驶等应用需要一个成熟的过程，5G 的资本开支节奏会和4G 不同，呈现渐进式节奏，2019/2020 的资本开支会主要局限在热点地区，规模会远小于4G 初期。提示5G 主题投资风险：002467二六三我们长期看好5G 对中兴通讯的设备公司，中通服等网络施工公司，亨通等光纤光缆公司，光讯等光模块、京信，摩比等基站天线公司以及信维等手机射频公司的业绩拉动效果。002467二六三但我们提示投资人注意通信设备行业2017/2018仍然处于下行周期，中兴通讯等5G 代表性公司目前估值（2017 年A/H 股P/E 为29x/25x）已明显高于21x/17x P/E 的历史均值。短期股价有过热现象。

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