研报日期：2016-03-28

　　二六三(002467)　　事件：3月24日，北信源Linkdood产品隆重发布，新产品定位于企业应用的通信聚合平台。而根据阿里巴巴年初发布的财报，目前定位于企业移动办公的阿里钉钉用户数已经超过100万，阿里钉钉已经成为阿里巴巴在2B领域的拳头产品。同时，微信方面也宣布企业微信进入内测阶段，将于1-2月内正式发布。企业级软件的市场正面临爆发，并成为各大企业加速布局的重点。　　市场上对于二六三的关注主要集中于其海外业务及互联网业务。有别于此，我们认为公司基于企业服务的通信PAAS平台支撑系统更值得关注，而公司的SAAS在正是基于该平台才能发挥更大效益。二六三作为国内企业通信的行业龙头，近年来不断通过并购提升公司在企业级PAAS和SAAS方面的竞争实力，伴随企业级软件市场的爆发，公司业绩有望迎来快速发展。给予“强烈推荐”评级。　　投资要点：　　万亿级企业软件市场即将开启，前瞻布局优势明显。相比于美国万亿级别的企业级软件市场，目前国内的企业级市场才刚刚起步，但伴随备方面的重视程度提升以及行业应用的拓展，国内万亿级别市场即将开启。公司自2015年初开始就提出了企业云通信PAAS SAAS的战略，目前已发展成为企业通信领域的行业龙头，竞争实力突出。　　企业通信需求广阔，业绩有望快速提升。伴随企业软件市场的快速发展，作为支撑应用的企业通信地位愈发突出，公司的产品不仅可以应用在公司既有的SAAS应用上，也可以应用到其他引用上。其应用范围和空间也有望进一步打开，公司业绩也将迎来快速发展。　　上下游不断拓展，企业云战略加速落地。除大力发展企业通信PAAS平台建设外，公司积极布局于数据挖掘，CRM等SAAS级应用，满足企业的深层次应用需求。并通过并购不断提升公司整体实力，这也将进一步促进企业云应用整体战略的加速落地。　　给予“强烈推荐”评级。我们认为公司作为企业通信服务的行业龙头，有望充分受益于企业级SAAS应用的快速落地，并迎来业绩的高速增长。预计15 -17年EPS为0.07，0.18和0.33元，对应15 -17年的PE分别为183.35x，69.68x和38.29x。给予16年90倍PE，目标价16.20。　　风险提示：企业级软件发展低于预期，市场竞争超预期 今日最新研究报告

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