研报日期：2015-12-16

　　二六三(002467)　　公告概要： 公司以 5250 万收购了用友网络持有的北京致远协创软件公司 7.5%的股权。致远十三年一直专注在协同管理软件领域，形成了从私有云到公有云、从互联网到移动互联网、从企业内部协同到外部协同的完整产品线及解决方案。　　收购致远协创软件，进一步完善公司在企业整体 ICT 服务上的布局。 二六三为国内领先的企业云通信解决方案供应商，为大中型企业提供通信业务转售、会议电话、视频会议、云存储和邮件办公系统。在收购展示互动后，又投资了致远协创软件公司，进一步完善了公司在企业整体云化 ICT 解决方案(企业云存储-子公司易美云；企业视频会议—展动科技；企业社交—惠友云商；企业协同—致远协创)。 二六三公司已经成为国内企业 SAAS 服务的领先提供商。　　企业级 SAAS 服务将会是下一个风口。 随着国内 IAAS 市场启动，云计算启蒙教育完成，国内 SAAS 行业将会进入高速发展期。 中国信息产业网数据显示， 美国云计算在企业中的渗透率已达 25% 左右，中国企业云计算应用在 5%左右，市场空间巨大。国内 CRM 类 SAAS软件行业收入增长已出现 60%以上，协同办公、 HR、分析类 SAAS软件将进入高增长期。企业 SAAS 软件行业将成为下一个国内云计算的风口。　　近期催化剂： 公司企业云通信解决方案获得更多大客户认可　　投资建议： 二六三在企业级 SAAS、企业云通信、海外漫游业务中具有差异化的竞争优势。为后期拓展更多应用构建了大规模用户壁垒。 我们看好未来二六三立足企业 CAAS 业务，快速拓展 SAAS 业务的布局， 有望成为国内领先的企业综合云服务提供商。 我们预计公司2015-2016 年 EPS 分别为 0.28 元和 0.44 元，给予买入-A 投资评级， 上调 6 个月目标价至 28 元。中长期目标市值 200 亿，建议投资者重点关注。　　风险提示：大企业客户及全球华人跨境移动通信市场拓展低于预期 今日最新研究报告

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