关于天广发行股份及现金购买资产的猜想！

水束

(发表于: 天广中茂股吧更新时间: )

我要评论赞(26097)

关于天广发行股份及现金购买资产的猜想！

先给各位理一下天广的发展脉络。天广2016年以前专做消防类业务包括专用设备制造业、消防工程。2015年12月31日的年报显示专用设备制造业营业收入5.8亿（占主营收的84%），消防工程营业收入1.1亿元，全年营收6.9亿元，营业利润为2.25亿元。2015年12月停牌收购中茂园林等优秀资产，扩大营业范围，形成消防、园林双主业齐飞的格局。2015年半年报显示专用设备制造业营业收入2.7亿（占主营收27%），建筑业包括消防工程，园林工程营业收入6.6亿（占主营收入64%），农业营业收入（主要是指菌类销售）9700万元（占主营收入9%）不难看出，天广在收购园林业务后，工程建设已成为公司最赚钱也是公司利润的主要来源。消防类业务为公司利润贡献虽然不足30个点，但确确实实为公司贡献了2.7亿的营业收入。可以说现在天广是双主业齐飞的格局。再来看看主业的毛利率。专用设备制造业的毛利率是30.14，建筑业是22.13，农业是35.18.不难看出农业的毛利率最高，专用设备制造业其次，毛利率最低的是建筑业。按照公司的发展思路来看，既然农业的毛利率最高，为啥不大力发展农业产业（主要是菌类市场，包括深加工，菌类保健品等附加值高的农业产业），所以才有了9.21日的停牌公告，收购上海大山合菌物科技股份有限公司 100%股权，如果这次能顺利完成，公司将形成消防类业务，园林建设类业务，与农业3主业齐飞的新格局。上海大山合菌物科技股份有限公司，是上海市百强企业之一。菌类销售全国第一，连续8年菌类出口第一，2015年大山合的营业销售我没查到，但网上有一个前几年的营业销售数据是17亿元。不难看出，大山合是一家很优质的食用菌销售公司，也算是全国食用菌的龙头企业之一。如果这次能够收购成功，天广的营收将会发生巨大的变化。可以想象得到是，农业将成为公司最赚钱的项目，按前几年17亿的销售额，30的毛利率来算，毛利润将达到4.2亿元。按天广2016年半年报公司的总毛利润2.6亿来看，如果收购成功，农业将会为公司贡献50%以上的利润。那么随之而来，也产生了几点疑问： 1.公司9.21停牌发公告称，天广发行股份及支付现金购买资产，交易金额预计不超过6亿元。10.21发公告收购上海大山合菌物科技股份有限公司 100%股权，看清楚是100%股权。对于一个前几年销售额就达到17亿元的优质菌类龙头公司来说，6亿元能买来100%的股权？那么这次交易的金额是不是还会发生变化，将达到10亿元以上？ 2.天广在经过控股股东一年的减持，目前天广已经没有实际控制人。20.21的公告称本次重大资产重组交易对方为毛传福、杨松梅、上海大禾投资发展有限公司、吴新建、毛传荣、苏州时代伯乐创业投资合伙企业(有限合伙)、惠州伯乐财富科技创业投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴时代精选创业投资合伙企业（有限合伙）及深圳时代伯乐精品股权投资合伙企业（有限合伙）。刚好巧合的是这次交易的9个对象全部都是上海大山合菌物科技股份有限公司的董事及股东。交易的方式无非就是向他们发行股份及支付现金购买大山合的全部股份。按照9.21公告来看，如果交易金额不超过6亿元，天广停牌前20个交易日股票均价11.8元来算（没具体算，大概估计的）全部发行成股票都才5000多万股，占公司总股本的3.5%左右。天广难道是想上演蛇吞象，还是大山合醉翁之意不在酒？ 3.如果本次收购能够成功，那么消防类业务为公司的贡献比重将会更小。有没有可能天广以后会剥离消防类资产，把公司精力重点放在园林，农业上面，做大做强园林，农业。以上不解之处，请高手指点一二。如有不全，不正确的地方请大家指正，共同讨论。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

历俐姹

不管怎样也比中海发展和互动娱乐着两个垃圾好，听了半年连个毛都没有，陈傻子玩足球，用几Y买即几十W的游戏，你说谁垃圾

2016-10-23 16:12:16
回复
向易昆

分析比较中肯

2016-10-23 16:18:10
回复
敖你参

上海大山合菌物科技这家公司理我住处差不多就六七公里，不知道这种非上市公司怎么调研，会不会被轰出来。

2016-10-23 17:22:23
回复
夏东

到附近去打听一下，周围的人最了解

2016-10-23 17:51:03
回复
竺汰

还是说一下吧1、百度销售额有两个数据，17亿和7亿，哪个是真的无法验证2、销售额和净资产无关，当然这种收购不会按净资产算，会进行评估，但也和销售收入没有直接关系

2016-10-23 18:32:51
回复
温皂

营销额17个亿是我查到的比较多的一个说法，而且是前几年的销售额。再者销售额的多少肯定直接反应企业的规模及发展的好坏。收购一家企业肯定会考虑到这家企业的前景以及目前盈利状况，这也直接决定这家企业的价格

2016-10-23 20:00:35
回复
步怠

希望是好事，谢了，起码不是那么迷茫le

2016-10-23 21:22:05
回复
倪建

分析的很透彻功课做的细致难得的好帖

2016-10-23 21:47:40
回复
从孝弋

标的是上海大山合100%股权，你说的年销售额应该是整个集团的，也就是说大山合集团还有外地的子公司，我想这样理解应该就对了吧。

2016-10-23 21:52:49
回复
焦汝

上海大山合菌物科技股份有限公司肯定是大山合集团的子公司，但大山合菌物科技是大山合集团最重要的子公司，是集团的核心子公司，本来大山合菌物以前就股份制改革过，就是为了上市，但后来不知道什么原因没有上市

2016-10-23 23:46:46
回复
禄浪古

公司债数额已经说明很多东西

2016-10-24 17:34:14
回复
莘保绍

貌似你提了3个问题，第一个问题是不超过6亿，估计最初是参股，后面变成收购；第二个问题，公开资料显示大山合注册资金8000万，目前天广市值197.5亿，怎么说大山合不太可能比天广大，更不可能大很多，所以不存在蛇吞象；第三个问题，貌似是公司的经营方向问题，这个是重大决策，不是简单的几个数据就能得出剥离或者增加新业务的，当然我们可以揣摩！不过消防器材即是老本行，是起家之本，同时利润也很可观的，公司这么多年一直保持业绩高增长，消防器材至关重要，他不是鸡肋，个人愚见！！！！

2016-10-24 17:46:39
回复
申米春

大合山集团有好多产品，比如说干果、食用油等，此次收购仅收购的是大合山菌业的股权。你提到的17亿销售收入是集团的，菌业这块没有这么大。对于天广来说肯定是花越少的钱买来越高质量的资产越划算。6亿元能收购大合山菌业100%的股权是非常划算的一次资本运作，大合山菌业2016年净利润在2.8亿元左右，且年复合增长在30%左右。通过去年和今年的二次资产收购，天广已经从单纯的消防设备领域进军到建筑园林和食用菌行业。从二级市场估值来看，机械设备给予的市盈率低，而建筑园林和农业行业给的市盈率相对高许多。所以天广复牌后应该有相当可观的升幅，从市值管理上分析三年内总市值在340亿左右。个人观点，仅供大家参考！

2016-10-24 17:59:49
回复
左茄

想请教大山合2.8亿的利润是否太高？6亿买等于2倍市盈率不太可能吧。

2016-10-25 09:42:20
回复
扈牛枰

个人理解：1. 大山合的17亿营收也许是集团的，也许是子公司的，但是营收不等于净资产，收购只需要付出净资产的对价即可。天广的收购貌似还确认了商誉，说明肯定是溢价购买。2. 和大多数朋友的看法一致，不存在蛇吞象的情况。但是楼主也说了目前没有实际控制人，而且后面还有朋友说大山合为了上市，曾经对子公司进行了改制，那么就如楼主所说，很可能是大山合醉翁之意不在酒，准备变相的借壳了，而且我个人认为这种情况可能性很大。毕竟天广是今年上半年开始，陈秀玉才开始转让股份，将老大的位置让出来的。3. 目前消防利润还不是太差，而且天广还有点市场占有率，天津的基地也建成投产没多久，刚刚发挥作用，所以短期看应该不会剥离这一块业务，但是随着房地产市场的景气度下降，个人感觉消防业务也许会逐渐减少，毕竟另外一家消防类上市公司坚瑞消防也已经开始转型了，说明这块业务不是那么给力的。以上愚见，还请各位批评探讨！我是看好通产丽星的那个北京网友，虽然我没有买通产丽星，但是我比较看好它，也请大家看看，给点意见，谢谢！

2016-10-25 13:28:40
回复
赖峡

公司债今天出了公告，第一期就募集12亿，完全是顶格募集的。在停牌期间，发行债券，还是顶格募集。怕是这些资金与这次的收购有关，也许这次收购金额真的不止6亿元。不知道停牌发债之前公司手里有多少资金，这次又募集12亿，也许这次收购金额比较大。停牌可能比预期的又要延长了。希望公司能够效率一点，早点复牌。

2016-10-26 18:51:33
回复
乌升唱

这么说吧这些债卷是给机构的所以你多虑了

2016-10-26 18:59:43
回复
裘秩

那募集来的资金用来干嘛啊？

2016-10-26 19:15:55
回复
刘觅浙

21号不知道要不要复牌

2016-10-26 21:04:40
回复
萧壬

各位好久不见！

2017-03-22 21:35:11
回复
首页上一页 1 2 下一页末页