招商快评！不“以大为美”应“以绩为美”！　　招商证等团队指出，今年以来，市场存在非常明显的“市值效应”和“估值效应”，简单的说，就是市值“以大为美”，估值“以低为美”。前面当然是估值越低，市场涨幅越大。而后面变成市值越大，平均涨幅越大（或者抗跌），指数值当然也被放大了，而大多数即95%的股票指数，被转移到了这些权重股的身上，指数“虚涨”，大多数股票却在下跌。我们认为，大市值公司之所以集体被炒作一番，或是业绩有一定的边际改善；或是已经超跌多年有反弹要求。仅此而已，没有可持续性和更丰富、更复杂的问题。　　机构认为目前来看，从换手率的角度还是从估值的角度，大市值股，已经对接到了大盘，甚至50上证指数的平均市盈率25倍，已经超过沪市的19倍。完成了均值回归。当然，虽然说也存在突破历史规律继续延续趋势，产生反向泡沫可能，但是至少均值回归已经不再是蓝筹相对中小市值公司涨幅较大的理由　　从分析师一致盈利预测和对应该盈利预测的2017年预测PE的角度来看，50~200亿市值的公司PEG的平均值已经小于1，部分公司的业绩和估值的匹配程度比大市值公司还要高。从基本面的角度来讲，我们也可以考虑在其中优选依靠内生增长，增长稳定的标的。在中报业绩窗口期，中小市值公司的主要矛盾已经不再是市值小，或者估值太高，而是担心业绩不稳定或者不达预期。但是，许多中小创中有现成业绩的，毕竟也不会一下子翻脸，倒是那些没有业绩的、名字好听好看的大盘概念股，比如，雄安概念、一带一路等等，一下子被炒作后业绩也会一下子突然冒泡的，完全不可能！　　甄选个股业绩是总是股票市场的下核心任务。我们策略分析师们能做的就是提示投资者，此前的市值偏见可以稍微修正一下，不要走极端风格，如果在未来股市股市有向上的趋势，总是要有业绩支撑，业绩才是王道。做“漂亮50”的趋势交易，很容易就掉入顾此失彼和不问青红皂白等等陷阱。炒作大股有许多局限，比如，消耗资金大、行业景气度问题难以摆脱、大幅提升业绩很难、负债率高企业再融资需求大、分红派息不会比中小创高等等，而且，一旦是末期炒作了再追高，很容易就误入那些已经高估值的大盘股的歧途，很可能长期被套，解套将往往遥遥无期。

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