2015年报点评：传统主业利润稳定增长，持续推进军工产业

厍和卦

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2015年报点评：传统主业利润稳定增长，持续推进军工产业

研报日期：2016-04-01

　　通达股份(002560)　　事件：　　2016 年 3 月 25 日，公司发布 2015 年年报。其中，营业收入 12.4 亿元，同比增长71.24%，归母净利润 5796 万，同比增长 23.63%%。以资本公积金向全体股东每 10股转增 20 股。　　点评：　　1、传统主业发力，带动 15 年收入、利润快速增长。15 年电网订单大幅增加，持续看好传统主业。　　公司传统主业为钢芯铝绞线、铝包钢绞线等线缆类材料，2015 年，传统主业收入 9.84 亿，同比增长 66%，带动收入、利润快速增长。　　电网类企业是公司第一大收入来源。2015 年，国网电网建设计划投资 4202亿，实际投资 4521 万元，实际投资同增 17%。国网计划 2016 年电网建设投资 4390 亿元，比 2015 年初计划投资增长 4.5%。　　当前，我国共 11 个特高压在建，远超去年同期；而且，国网明确 2016 年加快推进特高压建设，力争“三交三直”工程在上半年核准、“两交四直”工程在下半年核准。考虑到 20-24 个月建设期，预计这些特高压工程订单主要于今明年贡献利润。我们认为，公司作为特高压核心供货单位，将持续取得大额订单。　　2014 年，配网全国投资约 2000 亿，15 年 8 月底，能源局明确 15 年全国投资 3000 亿，“十三五”期间累计投资不低于 1.7 万亿元。 2015 年 9 月份以后，国网持续加大配网招标，预计公司 2016 年及以后将持续受益。　　按照公司发布的中标公告， 2015 年公司累计中标国网订单超过 5 亿元，远超14 年公告的国网订单 1.60 亿元。我们预计，公司后期的电网订单、收入、利润将大幅增加。　　铁路总公司及旗下公司是公司第二大收入来源。公司的电气化铁路用接触线和承力索产品在取得 160km/h 及以下产品生产资质的基础上，又取得200km/h 产品的生产资质。我们认为，公司产品打开铁路高端市场后，订单有望出现较大幅度增长。　　2、拟收购成都航飞航空机械设备制造有限公司，跨入军工领域；有望将军工产业打造为第二支柱产业。　　2015 年 11 月 20 日，公司与成都航飞股东签署《股权转让框架协议书》，拟以暂定人民币 2.9 亿元现金收购成都航飞 100%股权。2016 年 3 月 23 日，董事会审议通过了《关于收购成都航飞航空机械设备制造有限公司股权的议案》，同意公司以自有资金人民币 29,000.00 万元收购成都航飞 100%股权。成都航飞在航空精密零件制造、航空非标产品制造、工装及模具设计制造等领域具有一定的技术储备和经营业绩，作为中航联盟首批加盟企业，在今后的民用航空领域具有较强的市场竞争力。成都航飞制造的航空零部件和工装应用于多型歼击机、教练机、大型运输机、无人机、导弹及其相应生产单位。公司创造性地使用新型工艺方法解决了钛合金复杂曲面结构的加工难题，在钛合金数控加工及配套服务能力优势明显，在行业内具有极强的竞争力，毛利率将处于行业领先。公司另有部分精密医疗器械核心部件的制造能力。成都航飞目前已建立并通过了 ISO9001 质量管理体系、 GJB 新时代武器装备质量体系及 GJB 天一正军标质量体系认证；具备武器装备科研生产单位三级保密资格。　　成都航飞承诺 2016-2018 年税后净利润（扣除非经常性损益的税后利润加上政府的补贴和奖励之和）分别为 2000 万、2600 万、3380 万元。公司将按照税后净利润是否达标，分期支付转让价款。公司约定将三年经审计累计净利润超出该三年累计承诺净利润部分的 50%奖励给目标公司高级管理人员团队，这有助于提高管理团队的积极性，推动成都航飞业绩的增长。　　成都航飞第一大股东任健自愿承诺于其分期获得公司后续支付的 65%款项时，以不低于其税后总得的 60%的现金（即 6960 万元）获得、持有公司股票（参加股权激励计划、员工持股计划、认购非公开发行、大宗交易、二级市场直接购买等方式），体现了其对公司及军工业务未来发展的信心。　　本次交易符合国家“航空工业发展战略”，将公司的业务范围拓展至航空零部件加工制造领域，丰富了公司产品种类，有利于提升公司整体盈利能力，提高公司综合竞争力。　　公司明确积极推进外延拓展，我们认为，公司完成本次收购后，有望继续积极推进军工领域的业务，全面支持标的公司在军用航空领域和民用航空领域的发展。　　3、股票激励计划解锁条件较高，公司主营业务收入和利润稳步增长。　　2015 年 10 月 30 日，公司限制性股票首次授予部分完成授予，公司向 60 名激励对象授予限制性股票数量 292.4 万股，授予价格为每股 9.85 元…… 今日最新研究报告

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詹映苓

这么早发公告，不是出货，就是涨停。我昨天清了一半。真是半喜半忧。

2016-04-01 07:38:30
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茹往桔

点评就快跑，庄要获利出货。

2016-04-01 08:15:10
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桂息

凭我多年的炒股经验今天通达至少跌5个点以上，不要不信，今天收盘就可以验证对错。

2016-04-01 08:16:12
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融第械

不管它这么样我是跑不了了，48.92的本！

2016-04-01 08:29:27
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龚畔杉

配合出货

2016-04-01 08:51:07
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单全束

持股等分红送股、填权。

2016-04-01 09:11:34
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廉匙值

明眼人一看就能够看出这文章不是小散股民写得出来的，鸡狗永远都不会学雷锋，写文章让小散股民赚钱，所以看了这篇文章还不警觉的肯定是脑残的人。

2016-04-01 09:13:09
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昝侦专

干上涨停不用吹

2016-04-01 14:04:04
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关聿第

你觉得你怎样呢？脑残？or不脑残？

2016-04-01 17:41:32
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云扶畜

你的经验就是你永远赚不了钱的原因

2016-04-01 18:16:44
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詹浙海

不要随便用自己那点可怜的经验来做评论，也许你只玩了几年，大家听了你的会误导

2016-04-01 18:20:50
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贡化奎

你还验证不，傻逼

2016-04-01 19:51:55
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罗也浩

1

2016-04-01 21:52:57
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惠后

2016-04-02 02:30:27
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饶各虎

说的太对了，庄家又在忽悠小散接盘

2016-04-02 08:24:11
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左决

4月8日，是否离上次1月8日大股东减持承诺延迟3个月到期了？请教高手？

2016-04-02 12:56:43
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丰指五

4月8日，是否离上次1月8日大股东减持承诺延迟3个月到期了？请教高手？

2016-04-02 12:58:55
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邱炎沓

4月8日，是否离上次1月8日大股东减持承诺延迟3个月到期了？请教高手？

2016-04-02 13:12:22
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杨就哈

朋友，怎么不见你发贴了呢？其实你是一真正的高手。拜服啊！有空说说你的观点，大家一起分享！

2016-04-02 15:51:46
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娄术助

朋友，怎么不见你发贴了呢？其实你是一真正的高手。拜服啊！有空说说你的观点，大家一起分享！

2016-04-02 15:52:24
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