研报日期：2016-03-10

　　捷顺科技（002609）　　定增募集金额主要投向终端设备销售推广、后端数据运营平台，有利联网量变到质变的飞跃。公司以C/H系列新设备销售 升级改造实现小区／商场停车场数据联网，在提高B端客户收入和管理效果的同时，提升C端用户体验。公司以停车和社区门禁为切入，凭借庞大的停车场线下资源（约10万个，40%城市市占率），通过推广新设备换代和存量终端的升级带动销售收入。目前联网的停车场达1000多个，今年计划推广至5000～6000万，并全面配套移动支付缴费功能，用服务质量提高客户粘性，力求规模效应实现平台化运营　　业绩平稳较快增长，综合毛利提升，符合预期。公司2015年营业收入6.51亿( 18.67%)：归母净利润为1.41亿( 41.92%)，主要由于智能终端产品的推出以及“智能终端 互联网”战略升级的不断落地，为公司产品带来了强劭的市场竞争力，促进公司业务收入实现持续增长。同时，公司产品结构和供应链管理不断优化、产品销量规模效应显现，提升了产品的综合毛利率，从而实现净利润平稳较快增长。　　全面开放姿态，广泛接入流量入口企业。公司目前已与支付宝、中国电信、深圳通、苏州市民卡、建亿通、吉林通卡等合作，丰富了停车支付介质，打造智慧停车 智慧社区完整闭环。我们预计16 -17年EPS为0.32/0.47元，持续推荐。由于公司所处的智能停车与社区020行业正经历资本大量投入、跑马圈地、量变到质变的阶段，且公司业绩增长态势良好，执行力强：在考虑市场系统性风险的同时，我们给予一定溢价，维持强烈推荐，目标价17.6元。　　风险提示：联网进展低于预期、合作推广不达预期 今日最新研究报告

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