研报日期：2017-05-02

　　完美世界(002624)　　公司发布2017 年一季报：1）实现营业收入19.10 亿元，同比增长95.2%；归母净利润3.25 亿元，同比增长63.26%；2）公司对2017年上半年业绩预计，归母净利润6.3-6.9 亿元，同比增长64.8%-80.5%。　　点评：　　游戏业务表现稳定，端游、手游、主机联合打造业绩增长点　　1）公司一季度游戏业绩表现稳定，同比大幅增长主要源于2016 年推出《手游》、《火炬之光》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》等精品手游。其中，目前爆款手游《诛仙》国内畅销榜排名57，加上海外发行，预计月流水1.6-1.8 亿元。　　2）公司游戏产品储备充足，下半年游戏收入有望大幅增长。（1）端游：电竞大作《CS:GO》（Q3 公测）、《创世战车》2 款作品；（2）手游：计划推出12 款，包括3 部端游改编手游《完美世界国际版》、《武林外传》、《笑傲江湖》等。（3）主机：计划推出3 部主机作品（资料来源：公司公告）。　　扩大细分内容布局，持续推进内容产业链体系构建　　1）公司2017 年加大对电视剧、电影和综艺等内容投入：投资23 部电视剧，相比去年增加4 部；投资6 部电影，相比去年增加1 部；投资4 部综艺。其中电视剧收入确认主要在下半年，对下半年业绩贡献较大（资料来源：公司公告）。　　2）同时公司对内容产业认识深刻，持续推进内容产业链体系构建。（1）收购今典院线，打通电影业务全产业链；（2）推进影游联动，打造“影视 游戏”的IP 生态圈；（3）以全球化为导向，积极打造影视、游戏全球性品牌。　　投资建议：我们预计公司17-19 年净利润分别为14.8 亿、18.5 亿、22.2 亿，对应每股收益分别为1.13 元、1.41 元、1.69 元。给予公司2017 年30X 估值，对应6 个月目标价35.44 元，维持“买入-A”评级。　　风险提示：人才流失、监管趋严、行业竞争加剧等风险。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。