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研报日期:2017-04-13
完美世界(002624) 游戏业务:端游、手游、主机游戏同步发力 主机游戏:增长潜力不可忽视。根据Newzoo 发布的2016 全球游戏市场报告预测数据显示,2016 年全球游戏市场规模为996 亿美元,主机游戏市场规模将达到290 亿美元,占全球总游戏市场规模的29.1%,占据全球游戏市场份额第一。完美世界目前在研3 款主机游戏,包括HOB、深海迷航、TorchlightOnline,主攻海外市场,新上线游戏叠加《无冬OL》的不俗表现,公司在主机游戏端发展潜力不可忽视。 客户端游戏:CS:GO DOTA2 抢占电竞内容入口,端游业务新亮点。公司拥有全球三大电竞项目(LOL、DOTA2、CS:GO)其中两项的国内运营权,把握电竞内容源头,有望充分受益于国内电竞市场的快速发展,同时端游业务收入也有望在接下来2-3 年重拾增势。 移动游戏:《诛仙》流水稳定,新游戏在数量、品类上均有保证。公司目前在研的手游数量达到12 个,其中《射雕英雄传3D》有望在近期推出,搭配电视剧进行影游联动,后续包括《三国无双》、《梦间集》、《武林外传》、《神鬼传奇3D》等也有望在Q2-Q3 逐步上线,《完美世界》手游预计在年底推出。产品数量、品类有保证,同时拥有IP 加持,我们认为公司手游业务完全可以保持稳定且高速增长,若出现爆款,则业绩弹性将更大。 影视业务:年轻化、IP 化转型,进一步拓展院线渠道 电视剧:公司一直秉承精品化路线,与国内一线导演赵宝刚、郭靖宇、刘江等有深入的合作。从最新的电视剧拍摄计划来看,IP 化、年轻化趋势较为明显,作品涉及知名网络小说改编、军事、玄幻、武侠、青春、都市等多种类型及题材,同时公司5 亿投资嘉行传媒,加强艺人经纪业务,继续完善产业链上游。 布局院线终端,现有影城逐步进入稳定盈利期。公司2016 年收购包括今典院线在内的一部分影城,布局院线终端。今典院线旗下大部分影城目前正处于向上良性发展的通道,逐步进入盈利期,2016 年并入上市公司的净利润已经达到1800 万左右(2 个月)。随着近3-5 年新建影城逐步进入运营稳定期,院线渠道贡献的业绩将不断提升。 营收拆分: 递延收入大幅增长,2016 年底超过16 亿。公司递延收入确认标准:客户端游戏、主机游戏充值平均在180 天内确认收入,手机游戏充值平均在90 天内确认收入,结转收入后的充值金额即为递延收入。2016Q3 单季度游戏递延收入明显提升,由于大幅增长的递延收入,使得2016Q4 单季度游戏营收达到17.04亿( 此为测算值),同比增长达到 75.67%。以此推算,我们认为公司 2017年一季度游戏业务业绩仍将保持高速增长, 同时可密切关注公司 2017 年一季报递延收入情况,若继续保持较高水平,则会在半年报中体现较多收入。 游戏业务营收: 我们预计公司 2017 年端游业务收入将达到 21.18 亿,主机游戏业务收入 7 亿,移动游戏业务收入 33 亿, 三项游戏业务总收入 61.18 亿,同比增长 31.5%。 影视业务营收: 我们预计公司 2017 年电视剧业务收入将达到 14.88 亿, 电影业务收入 5429 万,经纪业务及其他业务收入 9.93 亿, 影视业务总收入 25.35亿,同比增长 71%。 盈利预测与估值: 上调公司盈利预测,预计公司 2017-2019 年实现营业收入分别为 86.78 亿元、103.84 亿元和 120.90 亿元,分别同比增长了 40.9%、19.7%和 16.4%;实现归属母公司的净利润分别为 16.02 亿元、 20.86 亿元和 25.28 亿元,分别同比增长了 37.38%、30.22%和 21.15%。对应摊薄后 EPS 分别为 1.22元、 1.59 元和 1.92 元。 公司作为 A 股影游联动第一龙头, IP 价值在公司体内将被最大化开发,同时公司拥有丰富海外合作、投资经验,致力于打造全球化的泛娱乐企业。 给予公司 2017 年 30 倍 PE,目标价 36.6 元,维持“买入”评级。 风险提示: 1) 游戏、影视内容上线进度不达预期; 2)人才流失; 3)板块估值中枢下移风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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宋妲狩做交易一定要知道什么适合自己,什么时候该重仓,什么时候不该重仓,只有这点做好,才能赚钱。该重仓的时候没重仓,赚不到钱,不该重仓的时候重仓了,亏大钱,那么就永远不可能进步,很多人不在于你的选股能力和方法的好坏,关键是对大方向的判断,能不能叫自己不亏大钱,这点最重要。有些人炒股几十年,这点都做不好2017-04-13 22:14:09
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蔚卷重有些人总是耐不住寂寞,一山看着一山高,喜欢追东追西。想做尽A股每一只股,赚到A股每一股的钱,结果到头来,发觉不但两手空空,还让自己瘦身了一圈。股市里没有眼泪,盈利才是王道!既然敢输,就要敢赢,力求稳健、稳步增值。2017-04-14 01:26:56
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翟设约上个月腾讯、网易等十几家游戏大厂接连发布了2016财年的财报。发布财报的厂商基本都保持了可观的业绩增长,有的和业内的料想大体相符,也有的表现明显超出预判。伽马数据(CNG中国游戏产业报告)通过分析各家的财报整理了几个厂商看重的发展模式/业务方向。伽马数据指出完美世界重视影游同步发展,影游融合、影游联动是同样是近两年业内的新兴方向。根据《2016中国游戏产业报告》,这一市场的规模目前已达89.2亿元,约占手游市场的11%。布局影游融合业务既能发展游戏之外的增长点,也能获取IP,从而反哺游戏产品。完美世界在这个方向的市场中有所收获。2016财年的财报显示,完美世界在游戏业务上的收入达到47亿元,同比上涨约25%;在影视业务上的收入达到14.5亿元,同比增长28.8%影视业绩提升的主要原因在于IP储备和影视内容制作能力,2016年完美出品了《射雕英雄传》《神犬小七》等影视作品,同时也在布局渠道方面的业务,拓展了影城、院线等渠道资源。如前文所说,《射雕英雄传》等IP既构成了优质的影视资源,也为完美世界的游戏产品接续提供了补充。2017-04-16 20:33:10
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浦益2017-05-01 22:29:22
快速回复
- 1 抖音22年有个视频说完美世界暴跌,当时我满仓抄底的,13块多,后面小涨我跑了,后(完美世界002624)
- 2 参与完美世界的人忍耐度非凡(完美世界002624)
- 3 完美想涨需要两个前提条件(完美世界002624)
- 4 我感觉现在大型网游太难做了(完美世界002624)
- 5 上一次这样暴买研报的时候,还是20以上。突然连续暴跌之后。一季度这个雷这下不出来(完美世界002624)
- 6 这股做了三年多了,去年那一波翻倍行情倒在了黎明前[摊手]这次位置也差不多了就看震(完美世界002624)
- 7 完美世界,我又来了,承蒙主力厚爱,本想止损离去,奈何主力知我心思,孜孜不倦的压低
- 8 熊市第一招:做倒差价。繁花电视剧里的强总揭示了现在机构和过去式的大户的操作没有二
- 9 按形态,时间与空间调整
- 10 诛仙世界真让人失望
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