公司深度报告：完美世界120亿注入打造全球泛娱乐集团

葛舷红

(发表于: 完美世界股吧更新时间: )

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公司深度报告：完美世界120亿注入打造全球泛娱乐集团

研报日期：2016-01-21

　　完美环球(002624)　　完美世界120 亿注入，打造全球化泛娱乐集团。公司2016 年1 月7 日公告，拟以发行股份方式购买完美世界100%股权，交易对价1,200,000 万元，发行股份数量614,439,323 股，发行价19.53 元/股。完美世界主营网络游戏开发、发行和运营，具体涵盖PC 端网络游戏、手游和电视游戏；2016-2018年业绩承诺扣非归母净利润7.55 亿元、9.88 亿元和11.98 亿元。大内容协同发展，助力全球化战略。　　影游互动，加快推进全球化战略。本次收购之后，公司可以利用其在资本市场的丰富资源和优秀的娱乐题材开发团队，为完美世界的国际化提供创意和资金支持，帮助完美世界进一步深化全球化布局。同时，上市公司能够以游戏产业为依托，在海外市场拓展其影视业务，并借助完美世界在国际上的知名度，有效推广其影视作品。影视游戏的双向结合，可以整合双方的业务资源，拓展公司战略布局，打造全球性的“泛文化娱乐产业”。　　完美世界旗下影视子公司完美影视在A 股借壳金磊股份上市。2008 年8 月完美世界成立旗下影视子公司北京完美影视传媒股份有限公司；2014 年7 月完美影视借壳金磊股份，登陆A 股，公司控股股东为快乐永久，持有公司122,224,703 股，占比25.06%；实际控制人为池宇峰； 2015 年5 月，更名“完美环球”。完美环球以电视剧投资制作为核心，形成电影、电视栏目、经纪业务等各业务全面拓展的大内容格局。　　IP 综合开发，实现“资源内容营销”全产业链布局。公司以电视剧为核心，加快网络剧、大电影、综艺、艺人经纪等大内容开发，同时进一步实现“资源内容营销”全产业链布局。募集资金50 亿、成立影视投资基金深化国内外内容投资制作；战略投资富创传媒，产业链延伸，多渠道变现；实施激励计划，优化治理结构，增强优质团队凝聚力。　　盈利预测和估值分析。我们看好完美环球，给予三大推荐逻辑：1）优质IP资源（完美世界游戏）和创新制作团队，IP 运营能力突出；2）实现电视剧、电影、网络剧、综艺、游戏等大内容开发，台网游协同发展。3）投资基金设立横向纵向并购成预期，具备全产业链培养能力。预计公司2015 和2016 年实现归母净利润2.76 亿元和11.12 亿元，对应摊薄后的EPS 分别为0.21 元和0.85 元，给予公司行业均值的估值水平，2016 年60 倍PE，目标价51元，买入评级。　　风险提示：大内容开发不达预期，影游互动不达预期。今日最新研究报告

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