收购完美世界，影游联动打造全球化的泛娱乐文化集团

敖忘夫

(发表于: 完美世界股吧更新时间: )

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收购完美世界，影游联动打造全球化的泛娱乐文化集团

研报日期：2016-01-12

　　事件：　　2016 年 1 月 6 日晚，完美环球(002624.CH/人民币 21.03, 未有评级)公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书草案，拟以发行股份的方式购买完美世界 100%股权，交易对价为 120 亿元。同时募集配套资金不超过 50亿元用于影视剧投资项目、游戏的研发运营与代理项目、多端游戏智能发行平台等。　　点评：　　1.交易方案介绍　　1）发行股份购买资产：　　拟以发行股份的方式购买完美世界 100%股权，交易对价为 120 亿元。发行价格为 19.53 元/股，发行数量总计为 614,439,323 股。　　2）募集配套资金：　　公司拟以定价方式非公开发行股票募集配套资金，募集金额不超过 50 亿元。按照发行价格 23.56 元/股计算，发行股份数量不超过 212,224,107 股，配套募集资金拟用于影视剧投资项目、游戏的研发运营与代理项目、多端游戏智能发行平台、偿还银行贷款及补充流动资金。　　业绩承诺：完美世界 2016-2018 年度实现的扣非净利润分别不低于人民币 7.55亿元、 9.88 亿元、 11.98 亿元。　　公司控制权不变：本次交易前，快乐永久直接持有公司 25.06%的股份，为本公司的第一大股东，池宇峰持有快乐永久 90%的股权，为公司实际控制人。本次发行股份购买资产的交易对方之一完美数字科技的实际控制人为池宇峰。交易考虑配套募集资金后，池宇峰将控制公司 57.77%的股份。因此，池宇峰仍为公司实际控制人。　　2.完美世界：国内领先的网络游戏开发商、发行商和运营商　　完美世界成立于 2008 年，控股股东为完美数字科技，实际控制人为池宇峰。完美世界原由纳斯达克上市公司 Perfect World 通过 VIE 协议实现控制。 2015 年7 月 28 日， Perfect World 完成私有化交易并从纳斯达克退市，涉及完美世界的相关 VIE 协议得到解除。　　完美世界是中国领先的网络游戏开发商、发行商和运营商，具备强大的技术实力、游戏设计能力及市场运营经验。公司从客户端游戏领域出发，先后涉足了网页游戏、移动网络游戏和电视游戏。推出《完美世界》、《武林外传》、《完美世界国际版》、《诛仙》、《神魔大陆》、《神雕侠侣》、《笑傲江湖 OL》、《无冬 online》等客户端网络游戏，《 Touch》等网页游戏，《神雕侠侣》移动版、《神魔大陆》移动版、《魔力宝贝》等移动网络游戏，以及《无冬 OL》 Xbox 版等电视游戏产品，并代理了《 DOTA2》等国际知名游戏产品。目前，完美世界共有 23 款客户端游戏、 27 款移动网络游戏、 4 款网页游戏和 2 款电视游戏正在运营。　　主要产品运营情况：　　《诛仙》：截至 2015 年 9 月 30 日，经典游戏产品《诛仙》在大陆地区累计注册用户达到 8,858 万人，月活跃用户达到 157 万人， 3 季度月均付费用户数 7.33万人，月均充值金额 3,983 万元。　　《神雕侠侣》：移动游戏作品《神雕侠侣》于 2013 年 5 月上线，当年第四季度即在大陆地区实现季度充值流水过亿， 2015 年 1-9 月，季度充值仍维持在亿元，累计注册用户达到 1,498 万人。　　《无冬 OL》Xbox 版： 2015 年 3 月上线的欧美市场上首个道具收费制电视游戏，截至 2015 年 9 月 30 日，共有注册用户 198 万人，累计充值金额超过 3,000 万美元。　　财务状况：　　2014 年完美世界实现营业总收入 37.46 亿元，归母净利润 4.6 亿元； 2015 年 1-9月，完美世界实现营业总收入 28.26 亿元，归属于母公司股东净利润-2 亿元。亏损的主要原因为 2015 年完美世界确认股份支付费用 7.9 亿元，包含石河子骏扬增资确认股份支付、员工期权计划的股份支付以及因私有化加速行权相关的股份支付。扣除掉股份支付影响后， 2015 年 1-9 月完美世界归母净利润为 5.9亿元。　　3.完美环球与完美世界相结合，打造影游联动模式　　完美环球自完成借壳上市以来，立足于影视业务。目前拥有赵宝刚、郭靖宇、刘江等重量级的影视创作人才，并创造出《男人帮》、《咱们结婚吧》、《北京青年》、《失恋 33 天》等优质影视作品，均获得较高的收视率。而完美世界作为一家网络游戏的研发、发行及运营商，具备游戏引擎技术研发和游戏创意开发优势，并善于将热门 IP 开发成游戏产品。公司的大型客户端游戏《武林外传》是国内首批基于优秀影视题材开发而成的游戏作品。在影游联动模式日益火爆的形势下，公司优秀的影视制作能力将与完美世界的游戏开发能力相结合，持续开…… 今日最新研究报告

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溥扶姜

2016-01-12 08:46:02
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倪彩

大赞！顶起！非常完美！

2016-01-12 08:52:12
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荆悌刀

400至500亿？？？

2016-01-12 09:04:54
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籍梃留

静态的看完美，报告水平不高

2016-01-12 09:06:39
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符哈宅

400至500亿？？？哈哈

2016-01-12 09:11:50
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别俸反

这是要复牌的节奏。明天可能复牌。

2016-01-12 09:12:41
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刘羊祉

终于来研报了，保守估计500亿？？？虽说是保守，但是还是低了

2016-01-12 09:14:03
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林坪

哪个机构敢估目标价呢

2016-01-12 09:27:38
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苍洛付

现在一些分析师水平真的堪忧，野鸡学校毕业，写些研报从公告里面去抄两句，应付了事。分析是要靠挖掘，如果只是这么简单那就不需要分析了

2016-01-12 09:51:35
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聂师畔

还没有吧里各位水平高，真的

2016-01-12 09:57:02
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芮更阡

400-500亿的保守估值，意思就是保守估计7-8个涨停板？

2016-01-12 09:58:47
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叶娃

呵呵，梦没醒

2016-01-12 10:04:23
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裴咸

500亿才7-8个涨停板？

2016-01-12 10:05:03
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干宕

哈哈哈哈哈哈，信这个你们就输了。各位去看看最近一年新股的研报，有哪只股票没有超过那些分析师给出的股价的10倍以上？明确告诉你，没有一家！去看看暴风科技上市时，发行价是7.14元，长城证券研报给出的目标价是14元到21元，其他研报都没有超过20元，最后你猜暴风涨到多少？327元！哈哈。不说暴风科技，就说最近上市的桃李面包，一只做面包的股票发行市盈率比完美世界还高出不少，几家研报给出的目标价是20几元，最后涨到了61元，一只卖面包的啊！！

2016-01-12 10:10:12
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籍崃俐

哈哈哈哈哈哈，信这个你们就输了。各位去看看最近一年新股的研报，有哪只股票没有超过那些分析师给出的股价的10倍以上？明确告诉你，没有一家！去看看暴风科技上市时，发行价是7.14元，长城证券研报给出的目标价是14元到21元，其他研报都没有超过20元，最后你猜暴风涨到多少？327元！哈哈。不说暴风科技，就说最近上市的桃李面包，一只做面包的股票发行市盈率比完美世界还高出不少，几家研报给出的目标价是20几元，最后涨到了61元，一只卖面包的啊！！

2016-01-12 10:10:44
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匡坦五

暴风现在的股价是高送转除权以后的，不除权的话是210.83元！

2016-01-12 10:20:16
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甘水眈

研报都是保守估计！世纪游轮当初机构研报300亿市值目标！结果最高冲到1800亿！现在还有1100亿！

2016-01-12 10:24:18
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许崔机

去看暴风科技上市公告，发行市盈率22.97，完美世界发行市盈率15.8，发行定价比暴风科技还便宜那只视频界的烂股有什么资格和完美世界比？一只是行业三流，一只是行业领头、而且文化产业链齐备，市场地位完全有质的不同

2016-01-12 10:29:38
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郁丞俏

人家算的很对啊，保守7到8个板说的是总市值13亿股本对应500亿市值

2016-01-12 10:31:57
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裘书己

新股发行市盈率都25倍市盈率了，翻个倍，也就50倍市盈率，请问：影视+游戏联动概念股市盈率究竟值多少？总市值值多少？是否应该由市场确认？

2016-01-12 10:44:53
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