研报日期：2016-08-30

　　东江环保(002672)　　核心推荐理由：1、拟向广晟公司增资，广东省国资委将成公司实际控制人。公司拟向广东省广晟资产经营有限公司非公开发行A股股票不超过117,164,616股，募集资金金额不超过20亿元，用于满足公司业务拓展的资金短缺和优化公司负债结构等需求。本次非公开发行完成后，广晟公司将成为公司控股股东，公司实际控制人变更为广东省国资委，将进一步巩固公司的资本实力，增强整体竞争力，为公司“外延 内生”增长提供强劲动力。　　2、发布限制性股票激励计划，彰显管理层信心。本计划拟授予的股票数量不超过2,000万股，占激励计划草案公告日公司股本总数的2.30%。其中首次授予1,862万股，首次授予价格为8.71元/股。本次计划授予的限制性股票自本期激励计划授予日起满12个月后，激励对象应在未来36个月内分3次解锁，可解锁比例分别为30%、30%、40%。业绩考核指标以公司2015年经审计的扣除非经常性损益的净利润为基数，2016-2018年相对于2015年的净利润增长率分别不低于20%、50%、87.5%。同时，2016-2018年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于11.80%、12.30%、10.90%。　　3、中报业务结构改善，收入小幅增长。2016年上半年，公司资源化利用产品销售营收3.48亿元，同比下降3.45%；工业废物处理处置服务营收3.43亿元，同比增长21.03%；市政废物处理处置服务营收1.41亿元，同比增长16.67%；废旧家电拆解业务实现营收1.26亿元，同比下降26.9%，主要系公司剥离电废拆解非核心业务所致；再生能源及CDM碳减排营收4552.56万元，同比降低1.16%；环境工程及服务营收1.09亿元，同比增加6.99%。　　盈利预测和投资评级：暂不考虑本次非公开发行对公司未来业绩的影响，我们预计公司16-18年EPS 分别为0.47元、0.55元、0.64元，给予“增持”评级。　　风险提示：定增失败风险；投建项目未按期达产；危废行业政策不达预期；并购整合风险；资金回收账期长。 今日最新研究报告

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