- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-08-02
东江环保(002672) 危废行业进入上升期,蓝海市场涌现淘金热:工业危废处理行业得益于监管收紧趋严、持续上升的市场需求、相应处置设施严重不足,供需矛盾突出。预计随着需求爆发行业将迎来一轮快速发展期,未来几年将有每年40%的市场增速。我们测算,2020 年工业危废处理处置市场潜在规模可以达到1200亿左右,相比现在的市场规模,仍有3 倍的市场空间有待释放。众多企业纷纷进入危废蓝海市场淘金,出现了一波并购整合浪潮。 龙头地位稳固,聚焦主业推进转型:东江环保作为短期内不可替代的危废产业龙头企业,资质最全、布局最广、危废处理量最大,2015 年公司已取得工业危废处理资质136 万吨/年,超过第二名3 倍以上。公司定位以危废发展为核心,通过剥离电废拆解等非核心业务不断聚焦核心主业。同时公司积极转型高毛利率的危废无害化处置业务,盈利能力持续提升,总体毛利率从2013 年的30.5%提升到2016 年Q1 的35.2%。 内生 外延产能区域双扩张,持续高增长可期:随着危废行业进入“跑马圈地”阶段,公司采用“内生自建 外延并购”的扩张模式加快抢占市场的步伐,做强珠三角基本市场同时向长三角等地积极扩展。预计2016 年公司危废处理产能达到180 万吨/年,2020 年达到350 亿吨/年(其中无害化产能占到约2/3), 未来5 年产能扩张年复合增速18%左右,无害化处置产能扩张年复合增速25%左右。未来三年公司收入高增长、业绩大提升可以期待。 广晟定增入主,解决资金资源瓶颈:总资产1400 亿元的广东省国企广晟资产溢价27%非公开受让公司股权,标志着东江环保可能由一家民营企业转变为一家广东省国资委背景的国有企业;此举将使东江环保与广晟资产旗下公司产生较强协同效益。同时公司出台的大范围限制性股票激励,覆盖经营管理核心人员300 多名,员工利益与公司发展前景深度绑定。资金和资源瓶颈解决,公司进入快速发展车道。 投资建议 我们看好黄金期的危废行业,公司稳固的龙头地位,国资入主产生协同效应解决资金资源瓶颈。预计公司 2016/2017 年 EPS 为 0.58 元/0.71 元。给予公司 2016 年50 倍P/E,对应目标价 29.00 元,给予“买入”评级。风险 政策风险;行业竞争风险;规模扩张风险;财务风险。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧