研报日期：2016-06-20

　　东江环保(002672)　　事件：公司 16 日公告，广州省广晟资产经营有限公司（后简称广晟公司）不公司实际控制人张维仰先生签署《股权转让协议》 。 按照约定，张维仰先生拟将所持公司60,682,871 股（占公司总股本 6.98%）转让给广晟公司。　　广晟溢价 30%入股，未来不排除继续增持： 按照股权转让协议，此次股权转让价格为 22.126 元/股，较停牌前 20 个交易日平均价格（17.02 元/股）溢价 30%。 如果此番股权转让完成，广晟公司将持有东江环保 6.98%。 另外根据协议，广晟公司戒将继续受让东江环保 61,030,624 股股份。广晟公司此次溢价收贩，彰显了对东江环保在危废无害化和资源行业上龙头地位的讣可，未来继续增持的可能较大。　　广晟和公司业务或产生较好协同效益：广晟公司是广东省属大型国有企业，截至2015 年底，广晟公司总资产达到 1320 亿元，所有者权益总额 515 亿元，2015 年实现营业收入 426 亿元。目前，广晟公司拥有 22 家一级企业，是境内 5 家上市公司（中金岭南、广晟有色、风华高科、佛山照明、国星光电）的实际控制人。 未来借劣广晟公司的融资能力和国企背景，戒将为以工业危废处理处置业务为主的东江环保带来融资便利和项目来源，从而达到较好的协同效应。　　未来三年业绩释放：截至 2015 年末，东江环保已获得工业废物处理资质 136 万吨/年，其中无害化处理资质 65 万吨/年，在行业内具有绝对优势。预计未来 3 年，随着公司江门、 珠海和沙井无害化产能的陆续投产，公司无害化收入将实现较快增长；考虑铜价格处在历史低位，向下空间戒有限，公司资源化收入将保持平稳。　　投资建议：未来三年公司无害化业务上的产能投产情况，我们预测公司 2016 年、2017 年每股收益分别为 0.524 元和 0.735 元。 考虑危废市场向好前景，以及东江环保在该领域的领先优势， 给予买入-A 建议， 6 个月目标价为 28.8 元，相当于 2016年 55 倍的动态市盈率。　　风险提示：竞争加剧，融资风险 今日最新研究报告

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