并表进度不改增长实质

羿坪云

(发表于: 奋达科技股吧更新时间: )

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并表进度不改增长实质查看PDF原文

研报日期：2017-10-26

　　奋达科技(002681)　　事件：奋达科技公布2017 年三季报。公司Q3 单季度实现收入8.8 亿元，YoY 39.1%；实现业绩1.5 亿元，YoY 26.1%。Q3 单季度收入增速符合我们的预期。公司预计2017年业绩YoY 20.0%~ 50.0%，折算Q4 单季度业绩YoY 27.2%~ 107.1%。我们预计，2017Q4 金属结构件业绩将快速增长，传统电声和健康电器业务也将保持较快增速。　　Q3 业绩增速低于预期：根据2017 年半年报，我们推算，公司Q3 单季度业绩YoY 35.0%~75.9%。而三季报显示，奋达Q3 单季度业绩YoY 26.1%。我们分析认为，富诚达Q3 单季度净利润未全部并表，可能是导致报表业绩不及公司此前预期的主要原因。考虑到公司主业经营稳健，我们认为，富诚达并表进度虽略慢于预期，但并不影响奋达长期发展。随着富诚达并表完成，未来公司业绩有望加速增长。　　基本面稳健，币值波动影响仅在短期：奋达Q3 单季度财务费用为446.9 万元，而去年同期财务费用仅为-246.4 万元。我们分析，财务费用高增的主要原因系近期人民币升值，公司汇兑损失较大。但长期来看，奋达基本面健康，我们认为阶段性币值波动属外在因素，仅在短期影响公司业绩，无损其长期投资价值。　　备货旺季，经营性现金流负增长：公司Q3 单季度经营活动产生的现金流量净额为7379.6 万元，YoY-64.2%。我们分析，公司经营性现金流净额出现负增长，主要系奋达积极为旺季产品销售备货所致。可供佐证的是：（1）2017Q3 单季度，奋达购买产品及接受劳务支付的现金为3.8 亿元，YoY 11.4%。（2）Q3 单季度存货为3.3亿元，而去年同期存货仅为-0.3 亿元。我们认为，公司Q3 单季度经营性现金流净额负增长是阶段性的，不影响后续经营，预计未来经营性现金流将有所改善。　　投资建议：我们预计，索尼等客户订单量逐步上升，将有力拉升欧朋达业绩；公司传统业务客户关系稳定，具备较强竞争优势；富诚达在手订单充足，随着协同效应显现，A 客户订单数量有望继续扩张。我们预计公司2017 年-2019 年的EPS 分别为0.35/0.49/0.63 元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为16.66 元，对应2018 年34 倍动态市盈率。　　风险提示：原材料成本上涨，外观件材料急速迭代[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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孟俊卒

谁写的研报?

2017-10-26 21:34:56
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满姐

骗子

2017-10-26 22:53:21
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邬圳俱

股价能涨，才是有用的。

2017-10-26 22:56:47
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寿上神

250

2017-10-26 23:17:53
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郝英

肖奋你好好看看：当时购入奋达也是抱着奋达会不会是1%的例外，因为还有产品在那里，事实证明我错了。给你讲个故事，通化东宝之前也是家族企业，后来在医药行业改革的大潮里它选择了职业经理人，全国总监是从诺和诺德挖来的，老板很有远见，股价和公司目前在行业里的进步都非常明显，可以去看看它家的股票走势。

2017-10-27 07:50:05
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景专股

肖奋：先看看自己，再看他人。一家公司最大的失败莫过于让投资人失望和心死。苹果供应链、AI，苹果目前已经进入瓶颈期，除非有划时代的产品出现，AI你的路线是什么？走日常消费产品？专业化路线？走医疗路线？目前最看好的是医疗，消费品已经太多太多，而且价格容易被压低。你的想法呢？奋达的行动呢？几天不看股票，已经跌成这幅模样。肖董是否应该反思一下？没有增长业绩的上市公司股价维护的都比奋达好，大盘2900点买入奋达，现在都3400了，奋达亏16个点，公司财报没有亏损、也没有什么重大利空，到底是什么原因？本身股票就是看预期。不看好家族企业，世界多数成功的企业毕竟是以职业经理人为主。

2017-10-27 07:53:47
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卢卷

一伙骗子而已

2017-10-27 09:36:09
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张珩

这个时候出研报，还嫌跌得不够多?

2017-10-27 09:37:39
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糜昱

不去庆父，鲁难未已。

2017-10-27 09:51:28
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容步车

庆父不死，鲁难未已

2017-10-27 09:52:52
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钱忽枇

庆父不死，鲁难未已

2017-10-27 09:53:12
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颜肪梗

增持不就行了为什么出年报？

2017-10-27 11:21:41
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通存

谁敢意气用事，留给他的就是无尽的悔恨。。。

2017-10-27 13:51:23
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武朗巧

一跌就不知道反转是何年何月了，谁敢意气用事，留给他的就是无尽的悔恨。。。

2017-10-27 13:59:42
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通芳徒

是不是不吹，会死？

2017-10-27 14:26:51
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单加

买啊！买啊！买啊！春天里的两条虫。

2017-10-27 21:07:59
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雷安木

狼来了喊多了的结果，很多人直接懵了。

2017-10-28 22:56:20
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萧什第

狼来了喊多了的结果，很多人直接懵了。不过本人也有些怀疑本贴有恶毒意图。

2017-10-28 22:57:57
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胡梁眄

利用狼来了的心理，故意制造事故。

2017-10-28 22:59:47
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童瓜

不过现在不能买是操作的宗旨。

2017-10-28 23:01:49
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