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2016年年报及2017年一季报点评:受客户市场环境变化影响,业绩出现较大波动
研报日期:2017-05-02
奥瑞金(002701) 公司公布2016 年年报及2017 年一季报,16 年报符合预期,17Q1 低于预期。1)2016 年年报:2016 年实现收入75.99 亿元,同比增长14.1%,(归属于上市公司股东的)净利润为11.54 亿元,同比增长13.4%,合EPS 0.49 元;其中16Q4 实现收入19.75 亿元,同比增长29.4%,(归属于上市公司股东的)净利润为1.31 亿元,同比下滑4.3%,16 年报符合预期。2)2017 年一季报:2017 年1-3 月实现收入12.96 亿元,同比下滑24.6%,(归属于上市公司股东的)净利润为1.63 亿元,同比下滑47.4%,低于市场预期。3)2017 年中报预期:公司预计17H1 归母净利润约3.06 亿元~5.51 亿元,减少10.0%~50.0%。 2016 年年报:二片罐收入放量贡献收入增长动力,原材料价格上涨及低产能利用率拖累毛利率;谨慎会计处理,盈利质量较高。1)两片罐收入实现高增长,公司持续致力于产品多元化战略,两片罐业务扩张进度不断加快,2016 年公司两片罐实现收入12.02 亿,同比增长37.5%,成为2016 年收入主要增长动力。2)原材料价格高企,二片罐产品认证期产能利用率较低,毛利率受压制。公司二片罐原材料铝材、三片罐原材料马口铁均在2016 年大幅上涨,最高涨幅30%-40%;公司二片罐业务产能达产初期尚处产品认证期,产能利用率较低。2016 年二片罐毛利率6.7%,较上年下滑8.23 百分点。3)审慎确认资产减值,盈利质量较高。基于谨慎会计处理原则,确认资产减值损失2.32 亿元(vs15 年计提1.19 亿元),16 年整体盈利质量较高。 2017 年一季报:三片罐销量下滑引致17Q1 业绩明显下滑。三片罐重点客户经营环境面临重大变化,销量下滑拖累公司17Q1 收入下滑24.6%;产能利用率降低,单位折旧成本上升,毛利率降至26.6%(vs2016 年Q1 34.9%)。 二片罐行业竞争格局改善,产品提价对冲原材料上涨风险,二片罐新厂能不断投产贡献公司收入新增长点。二片罐行业处整合期,后续行业盈利能力有望改善。目前国内二片罐厂商14-15 家,对应产能450 亿罐,对应需求350 亿罐,前期行业价格战激烈,行业盈利能力受到挤压。行业整合不断推进,公司与中粮包装完成行业整合第一单,昇兴收购波尔,行业洗牌深入,竞争格局将日趋优化。国际二片罐行业产能利用率60%-70%,对应毛利率20%-30%,未来国内行业整合加剧,毛利率有望趋同。公司湖北(3 亿罐 2.5 亿罐)、陕西二片罐(9 亿罐)项目推进顺利(截止16 年底项目进度分别为70%、64%),与古巴国资背景的古巴冶金工业集团签订在古巴建设二片罐包装厂框架协议,未来产能不断投放,受益行业整合将成公司新增长点。 包装主业:借助资本市场,持续推进大包装;借助二维码与互联网切入智能包装。1)资本投资推进大包装:横向举牌永新股份与一致行动人持股25.13%,受让中粮包装27%股权,包装行业整合积极推进。纵向认购沃田农业20%股份,布局下游鲜果深加工产业,开拓业务领域。2)技术支持智能包装发展。二维码赋码获更多客户认可,拓展至金属包装以外领域。与中科金财合作,实现互联网与二维码协同,充分利用大数据商业价值,促进下游客户精准生产与渠道建设。 受到核心客户经营环境变化影响,短期业绩承压,长期仍看好公司综合包装解决方案提供商转型。公司近几年致力于产品扩张及客户结构调整,以降低单一大客户依赖风险,但16年第一大客户收入占比仍达65.5%;因此当核心客户面临经营环境变化影响时,公司业绩短期承压,我们下调公司2017-2018 年EPS 至0.39 元和0.51 元(原为0.61 元和0.72 元);目前股价(7.60 元)对应17-18 年PE 分别为20 倍和15 倍,前期股价下跌已部分反映市场悲观预期;困则思变,我们相信管理层将加快转型升级步伐,更加积极转型综合包装解决方案提供商;大股东前期推出增持计划,也体现出了对公司发展的长期信心,暂时维持买入评级。[申万宏源][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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黄页级证券代码:002701 证券简称:奥瑞金 (奥瑞)2016-临 109 号奥瑞金包装股份有限公司关于非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过的公告奥瑞金包装股份有限公司(“奥瑞金”或“本公司”)及全体董事保证本公告内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2016年12月9日,中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)发行审核委员会对奥瑞金包装股份有限公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果,本公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。目前,本公司尚未收到中国证监会的书面核准文件,本公司将在收到中国证监会作出的予以核准的正式文件后另行公告。敬请广大投资者注意投资风险。特此公告。奥瑞金包装股份有限公司董事会2016 年 12 月 10 日2017-05-02 11:40:08
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弓坊证券代码:002701 证券简称:奥瑞金 (奥瑞)2016-临 109 号奥瑞金包装股份有限公司关于非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过的公告奥瑞金包装股份有限公司(“奥瑞金”或“本公司”)及全体董事保证本公告内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2016年12月9日,中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)发行审核委员会对奥瑞金包装股份有限公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果,本公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。目前,本公司尚未收到中国证监会的书面核准文件,本公司将在收到中国证监会作出的予以核准的正式文件后另行公告。敬请广大投资者注意投资风险。特此公告。奥瑞金包装股份有限公司董事会2016 年 12 月 10 日2017-05-02 11:41:06
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荣纱看老梁的直播:000856冀东装备涨停:002494华斯股份涨停:300117嘉寓股份涨停:002542中化岩土涨停:000605渤海股份七个多点……2017-05-02 23:40:27
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伍兀玄跌成狗,还需要研报吗?市场是残酷的,不是你们说好就上涨的,鬼虽然对此股较为强烈建议,虽过,但提示了风险,我看这股的小散肉也割得差不多了,站岗的人也大有人在,5元见,兄弟们。2017-05-03 23:56:35
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宁粉版投资买的是什么?是负责任、有眼光、懂管理、会经营的管理团队,其他的都是次要的。记住当初马云身无分文,奥瑞金现在必竟什么都不缺,红牛不是大危机,而是危中见机。2017-05-14 15:55:28
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- 1 质疑年报延期的,请搜索下2016年年报延期了,后来公布的2016年年报业绩对比2(奥瑞金002701)
- 2 奥瑞金这个公司太坏呀!昨天发的那个公告是骗人的,根本就没有这么回事,原来是宝钢包
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