三轮驱动浙药业绩开始大反转

郎规汕

(发表于: 浙江医药股吧更新时间: )

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三轮驱动浙药业绩开始大反转

浙江医药的主营业务可以分作四个部分，分别是动物营养品，人类营养品既保健品，医药制造业和医药商业。细读公司近几年年报，可以发现，医药商业部分一直稳步增长，但利润率较低，预计今后几年也难有太大波动。但另外三个部分却波动较大，或者利润大幅下滑，或者某年波动较大，或者处于市场和产品导入期体量小但费用大，致使近几年公司利润出现断崖式下跌。但苦尽甘来，从今年开始，这三部分全部出现反转，而且是巨幅反转。1、动物营养品，主要是合成ve、va、生物素vh和vd3。从今年开始，这几个品种的价格全部出现大幅上涨。截至目前，ve上涨70%，va上涨260%，生物素和vd也大幅上涨，超过100%。根据公司2015年报，ve和va合计实现收入12.2亿元。公司没有披露生物素和vd3的收入数据，但根据其他一些数据，比如生命营养品合计17亿，天然ve1.3亿等推算，动物营养品合计收入应该不低于14.5亿。假设维生素产品价格不再上涨，并按照三个季度计算，所得税税率按照15%计算，再打一个八折，仅此部分，即可增加本年度净利润5.3亿元以上。同时，还不能忘记的是，由于昌海生物这几年一直处于建设期，目前只有合成ve20000吨产能投产，这也使得昌海生物的折旧，水电等等固定成本全部计入了合成ve。浙药的合成ve毛利率大大低于新合成，正是这个原因造成。而随着va、生命营养品、奈诺沙星等的投产，ve部分不需再承担本不应该由它来承担的费用，毛利率将会回归正常，盈利能力也会大幅提升，按年计算，至少增加利润1亿元。2、人类营养既保健品，目前主要包括天然ve、辅酶q10、叶黄素等产品，同时有其他产品在研发中。这部分一直体量较小，对业绩影响不大，但随着浙药定增项目30亿粒口服固体制剂和10亿粒软胶囊保健品今年下半年的建成投产，这部分的体量将巨幅膨胀，假以时日，如果浙药推广得当，很有可能超过动物营养品，成长为另一个汤臣倍健。浙药在5月9日的业绩说明会上已经披露，保健品销量增长较快。在15年年报中也披露，保健品销售终端已经由14年的6000家增加到12000家。同时浙药在广告推广方面也开始加大力度。相信从明年开始，这部分将进入快速发展轨道。3、医药制造业。浙药的医药制造业2015年实现收入9.6亿元。目前，奈诺沙星胶囊和原料药即将拿到批文，针剂三期临床结束，马上申报生产。明年，无菌粉针项目投产，预计实现收入5000万美元。相信，奈诺沙星和无菌粉针项目，保守估计，明年将再造一个医药制造业。市场对奈诺沙星的关注度大部分集中在胶囊上，其实，其原料药也值得大力关注。根据浙药和太景的协议，台湾地区的原料药已经开始由浙药提供。而且，很有可能，将来欧美甚至全球奈诺沙星生产厂商的原料药都由浙药提供。有专家预计，将来奈诺沙星的全球市场销售总额将达到30亿美元以上，如果原料药全部由浙药提供，将是一个巨大的数字。我给公司电话，也查很多资料，目前，虽然欧美都在进行奈诺临床，但除了浙药外，尚没有其他任何厂商申报原料药批文。浙药已经占据先机，期待能有更好的结果。奈诺沙星这一国家一类重磅新药的投产'，其意义不仅是大幅提高浙药的盈利水平，更在于可以提高浙药的估值水平。浙药虽然顶着医药企业的帽子，但是，由于医药制造业占比不足，且基本都是仿药和原料药，所以，市场一直给浙药周期股而不是医药股的估值。奈诺沙星的推出，会彻底改变这一现状，假以时日，浙药的估值超过新合成，甚至市值超过新合成都会成为现实。综上，浙药已经走在了业绩反转的轨道上，而且步伐甚大，厚积发。

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吕从玎

2016-05-13 21:12:52
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隗校

这个是了解216真正懂浙药的

2016-05-13 21:21:47
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景纾

奈诺沙星的故事已经讲了好多年，会不会过气啊！

2016-05-13 21:26:19
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邬圳俱

对于老浙江医药的可能有点免疫了疲劳了但是对于医药类的基金和大的资金不会过气拭目以待吧等待中成长

2016-05-13 21:39:15
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杨孝柁

吹吧，肥皂泡到底有多么大!，都能看得到，你是谁呀？费这么大劲写这么多，累不累，但首先感谢你付出的辛苦。

2016-05-13 21:59:38
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廉张械

以往经验,分析贴技术贴一出,小浙必大跌,希望这次不要跌.

2016-05-13 21:59:39
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潘例

我就是一个浙药的普通投资者，既然买它，就去好好的研究它，你说是泡沫，那么，你能告诉我，泡沫在哪吗？如果你说的对，我自会借鉴和修正自己的观点。至于你所说的累不累的问题，可以这么说，打字不累，读报告，查很多资料，倒是有些累。不过，难道不应该这样吗？不这样的话，不是对自己的钱不负责任吗？

2016-05-13 22:12:45
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邴柴

你好，你是不是也拿着章冲进来的?。

2016-05-13 22:14:00
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郝肩沁

是不是拿着章冲进216的。

2016-05-13 22:15:50
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茅花寇

值得收藏

2016-05-13 22:21:22
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齐臣匹

？没看明白朋友。

2016-05-13 22:21:50
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潘俊

你费那么大劲，为什么不讲216为什么不涨，你的能力，水平那去了。

2016-05-13 22:23:09
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曹沐沿

216的走势和你讲的那么多利好是顶背离，还是底背离，你在愚弄人，你知道吗？

2016-05-13 22:26:29
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益苦

前景有很多不定，没有那么好，股价是很好的说明！

2016-05-13 22:26:55
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通曲奚

完全赞成！补充一点： 2015年VE的销量比2014年增加27%, 但全年的销量还仅为15446180公斤（93%油）。就是说还有近10000吨的（50%）的产能还没有释放到市场。对浙医来讲，价格提高是很好的事，但尽快将这部分多余的产能销售到市场上是更重要的事情。这是一箭双雕的事。一是可以吃掉目前市场上由于二师兄的周期而出现的需求以及从竞争对手手上抢到更多的市场份额，确立在VE市场上的领导地位。二是可以大大降低生产成本（和管理费用，销售费用在每吨产品的摊派）。按2015年报中的成本数据推算。该举动会降低成本10%以上。加上你上面讲到的折旧费用摊派到其他新上马的产品上因素，可以断定，浙药的生产成本会从现在比新合成高10个百分点变成比新合成低3-5百分点。这就是浙药要控制VE价格的增长速度的理由，也就是“追求利益最大化”高招。那些在大讲李董“蠢”或攻击李董在搞利益输送的，要么是不懂上述产量与成本的关系，要么是“踹着明白装糊涂”想骗取更多的低价筹码。

2016-05-13 22:29:02
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后信

加到满仓，先放半年，浙江医药，你值得拥有！

2016-05-13 22:34:23
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于青均

同意你说的一部分。维生素涨价和今年业绩大幅增长是确定的事情。浙药走势弱于新合成，一是因为浙药占比最大的是ve，而ve涨的最晚，涨幅最小，造成浙药一季报业绩较低。二是做为上证上市公司的浙药没有披露半年报预测的要求，同时，浙药在对投资者负责方面做的确实不到位。关于人类营养品既保健品，确实前景不定，变数很多。浙药在保健品推广方面也没有过硬的过往纪录。关于奈诺沙星上市后的市场情况也确实难以预测。但关于这两个方面，有一点是肯定的，那就是总是在往好的方向发展，不是吗？至于股价，现在涨幅不大，对于我们来说，难道不正是低价持有的机会吗？

2016-05-13 22:48:55
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袁拯

吧龄 1天。。。。

2016-05-13 23:42:43
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弘吏我

国家严控抗生素，奈诺上市业绩会好吗？控制抗生素的使用背景是因为滥用抗生素及抗生素的长期使用出现耐药菌，奈诺就是针对耐药菌的，并且对糖尿病足有很好疗效，所以奈诺前景看好

2016-05-13 23:54:43
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璩牡更

这才是好贴顶

2016-05-14 07:10:46
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