走向世界的杀菌剂龙头企业

昝画

(发表于: 利民股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-01

　　利民股份(002734)　　全球代森系杀菌剂龙头冉冉升起。利民股份是国内最大的杀菌剂企业之一，公司主要产品包括杀菌剂、杀虫剂和除草剂三大类的原药、制剂及部分化工中间体，其中杀菌剂业务的收入占比超过 80%。公司收购河北双吉后，共拥有代森系产能4 万吨，市场话语权得以增强；收购山东达民完成后，公司将拥有3000 吨丙二胺产能，丙二胺作为生产丙森锌的基础原料，本次收购对于公司打造代森锰锌产业链、降低生产成本具有重要意义，公司未来有望成为代森系产品的全球龙头公司。　　环保政策趋紧，行业景气可延续。今年随着农药行业整体回暖，公司一季度实现营收3.34 亿元，同比增加35.29%，归母净利润5071.72万元，同比增加74.25%。当前江苏、山东等省份开展安全环保专项行动，将淘汰大量不规范产能，优化行业竞争格局。在环保高压下，拥有先进工艺、环保投入较大的大型企业受益于落后产能退出造成的市场空白，量价齐升大幅增厚业绩，预计2017 年全年实现利润可再超市场预期。　　产品树多点开花，海外拓展正当时。在做大做强代森系产品的同时，公司的多品种布局优势突出，百菌清是参股公司新河化工的主要产品，受制环保压力，国内供需趋向紧平衡；威百亩可替代溴甲烷的市场空间，在公司的积极培育下未来三年有望放量。多年以来，利民商标已积累了较高的知名度，公司商品远销欧盟、东南亚、非洲、拉丁美洲和中东等区域。公司的坦桑尼亚、柬埔寨等子公司以点带面，在当地打开了自主登记的销售渠道。产品扩容叠加渠道拓展，公司发展驶入快车道。　　盈利预测：预计公司2017-2019 年实现归母净利润2.02/2.51/2.89 亿元，对应 PE 为23/19/16 倍，维持“买入”评级。　　风险提示：产品价格下跌风险。[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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