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研报日期:2017-02-28
利民股份(002734) 2016 年业绩增长 64.2%,符合预期 公司发布 2016 年业绩快报,2016 年实现营收 11.6 亿元,净利 1.11 亿元,同比增长 64.2%, 也处于前期预告的 40%-80%的业绩增长范围之内, 按照1.65 亿股的最新股本计算, 对应 EPS 为 0.69 元。其中 2016Q4 单季度实现净利 4127 万元,同比增长 31.1%。 百菌清高景气及新产能带动业绩大增 受益于百菌清供应减少、价格上行,公司参股公司新河化工(生产百菌清)及泰禾化工(生产相关中间体)业绩显着提升,并通过投资收益带动公司业绩增长;另一方面,公司 IPO 项目于 2016 年年中投产,新增产能也贡献业绩增量。 百菌清维持强势,关注代森锰锌价格趋势 近期百菌清市场供应仍维持紧张,主流报价约在 3.5-3.7 万元/吨;同时,代森锰锌近期订单旺盛,供应紧张, 90%原粉/80%可湿粉上海主流提货价分别为 1.95-2.05/1.9 万元/吨,均上涨约 1000 元/吨。 公司目前具备 2.5 万吨产能,业绩弹性较大。 维持“增持”评级 百菌清有望维持高景气,代森锰锌等传统优势品种有望保持良性发展, 且存在一定的行业整合预期, 同时公司后续定增项目投产也将贡献利润增量。结合公司业绩快报情况,我们小幅下调公司 2016 年 EPS 至 0.69 元(原预测 0.74 元),维持 2017、 2018 年 EPS 分别为 0.95、 1.22 元的预测,维持“增持”评级。 风险提示: 原料价格大幅波动风险,下游需求不达预期风险、核心技术失密风险。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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