万达院线恢复评级，并因结构性增长和竞争优势评为买入

贡主弄

(发表于: 万达电影股吧更新时间: )

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万达院线恢复评级，并因结构性增长和竞争优势评为买入

研报日期：2016-06-08

　　万达院线(002739)　　建议理由　　我们恢复对万达院线的评级并评为买入， 12 个月目标价格为人民币 106.85 元，隐含 21%的上行空间。我们仍然看好中国电影市场，尽管 2016 年二季度票房增长因比较基数高、缺乏电影大片而有所放缓，我们维持未来 5 年年均复合增长 20%的预测。我们仍看好万达院线基于其独特生态系统的竞争优势，该系统受到其与万达商业的关系、逾 6000 万会员平台、垂直整合出品发行从而将院线业务扩展至娱乐和互联网领域等因素的支撑。　　推动因素　　(1) 票房增长改善。我们认为中国电影票房 4、 5 月份下降是暂时的，并预计丰富的大片储备有望推动夏季票房势头逐渐上升。我们仍预计 2016 年同比增长 30%、2015-2020 年年均复合增长 20%。 (2) 我们预计万达院线的市场份额将继续提升，得益于新影院加速开业（ 2016 年新开 90 多家）、积极收购规模较小的同业企业以及应用 VR、 IMAX、杜比等前沿技术。我们预计其国内票房 2015-2020 年年均复合增长 34%，高于行业增速，推动 2015-2017 年预期收入/净利润年均复合增长49%/57%。此外，万达院线于 5 月 12 日宣布拟收购万达影视。虽然我们对该交易能否达成不作评论，但我们认为如果交易完成，万达院线将成为全产业链运营企业，并帮助公司建立起包括电影制作、发行、放映和衍生消费在内的生态系统。　　估值　　我们将 2016-2020 年每股盈利预测微调了-1%至 3.7%，以反映收入/销售管理费用结构的变化。我们的 12 个月目标价格为人民币 106.85 元，基于 15 倍的 2020年预期 EV/EBITDA 并以 8%的股权成本贴现回 2016 年计算得出。我们尚未计入收购计划的影响。　　主要风险　　票房增长慢于预期。今日最新研究报告

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谷伴旃

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2016-06-08 15:38:54
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江委梯

证监会已经批准

2016-06-08 15:41:29
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唐肪

第一排

2016-06-08 15:44:42
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韦些反

今天去万达看魔兽

2016-06-08 15:48:51
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堵洪仇

好

2016-06-08 15:55:16
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郦柄

好

2016-06-08 15:55:31
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僪佯伍

造谣判刑的哥们

2016-06-08 16:04:23
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房佘宸

傻逼太多，只有批准了才会复牌，这都不懂吗？

2016-06-08 16:52:26
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毕珍夕

看魔兽去

2016-06-08 17:00:34
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童瓜

尚需证监会批准，注意风险，请仔细看看公告。

2016-06-08 17:01:49
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房佘宸

暴风科技没批准不也复盘么

2016-06-08 17:29:09
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茅花寇

万达商业就是个卖楼的，自己的百货公司都维持不了，卖出去的金街就是个渣。

2016-06-09 09:13:28
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侯定票

节后关注：核电、军工特钢秀珍小盘7000多万股002756永兴特钢：6月20日10股送8股派2元重返百元走势；中矿资源002738：环境检测生态治理5000多万股10股送5股派1元突破瓶颈走势……

2016-06-09 16:53:13
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尚支

都跌成狗了

2016-06-10 01:57:16
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巩杏被

2016-06-15 14:39:57
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相彩

2016-06-15 15:16:19
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蔚曲某

要想拉动这个股票，不知道是要和多少人作对，需要几十亿才能玩转，股价太高，1万股就上亿资金，成交量一天就10万股，还是一般成交量，真不知道要怎么样才能拉动这样的大象，等50块钱再说吧，2017年1月，又有解禁，哎，这个股票真是。。。

2016-06-16 08:56:28
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