公司深度报告：372亿纳入万达影视，龙头稀缺价值凸显

巩武年

(发表于: 万达电影股吧更新时间: )

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公司深度报告：372亿纳入万达影视，龙头稀缺价值凸显

研报日期：2016-06-14

　　万达院线(002739) 　　收购万达影视，龙头稀缺价值凸显。万达院线近日公告，拟向33 名交易对方发行股份购买其持有的万达影视100%的股权，资产交易价格暂定为372.04 亿元。同时，万达院线拟采取询价发行的方式向特定对象募集不超过80 亿元的配套资金。万达影视2016-2018 年承诺净利润分别不低于13 亿元、16.6 亿元累计不低于50.98 亿元。青岛万达影视投资有限公司（包含传奇影业）与互爱互动已于交易前纳入万达影视。交易完成后，万达影视业务拓展为境内电影制作及发行、境外电影制作以及网络游戏发行业务。　　纳入万达影视，进军上游电影制作。万达影视于2009 年成立，最早以发行为主，之后逐步开始与其他影视公司合作，投资制作影片。近几年来，万达参与出品多部电影作品，如《寻龙诀》、《夏洛特烦恼》、《煎饼侠》、《警察故事2013》，都获得了较高的票房收益和社会影响力。仅2015 年，万达影视参与投资影片票房高达61.5 亿元，约占国产片票房份额23%。　　收购传奇影片，掘金中国市场。传奇影业自成立以来，先后凭借拼盘投资的模式与华纳兄弟和环球影业展开合作，成功参与制作并发行《盗梦空间》、《环太平洋》、《侏罗纪世界》、《哥斯拉》、《蝙蝠侠》系列等卖座影片，并储备大量IP 资源。虽然从2014 年以来，传奇影业业绩出现亏损，且在美国本土票房成绩不佳，但是借力于海外电影市场快速发展趋势，全球票房表现不俗，中国尤其成为掘金之地。投资主控电影《魔兽》也将于6 月8 日在中国上映。　　加快资本运作步伐，电影全产业链布局。横向收购加快国内外院线收购步伐，先后收购AMC 集团（集团收购）、澳大利亚第二大院线Hoyts 集团、世茂影投旗下15 家影院公司、大连奥纳旗下影院以及厚品文化和赤峰北斗星旗下影院；2015 年公司境内票房收入58.82 亿元，成为国内唯一一家票房收入过50 亿院线。同时加快全产业链整合，接连投资收购慕威时尚（广告营销）、五洲电影（电影发行）、时光网（电商020）、互爱互动（游戏）。完善从上游制作、宣发，到下游在线售票、衍生品全产业链布局，构建影视生态圈，达成协同效应。此外，万达集团投资收购AMC 院线及在线票务公司微影时代。　　盈利预测与估值。我们预计公司2016-2017 年净利润分别为17.02 亿元和25.03 亿元；考虑万达影视2016-2018 年分别不低于13 亿元、16.6 亿元累计不低于50.98 亿元业绩承诺，预计整体2016-2017 年备考净利润分别为30.02 亿元和41.63 亿元。考虑公司最新股本17.78 亿股，对应全面摊薄EPS分别为1.69 元和2.34 亿元。参考同行业估值并考虑龙头稀缺性，给予公司16 年55 倍估值，对应目标价93 元，维持买入评级。　　风险提示：万达影视对赌不达预期。今日最新研究报告

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段不宫

垃圾股

2016-06-14 11:09:25
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劳冰宋

呵呵，只差一元钱，还是现在买入吧！

2016-06-14 11:16:19
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庞往交

研报一出，必跌无疑。

2016-06-14 11:16:57
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任待庭

经济萧条，人心惶惶，股价越往上压力越大，获利盘，套牢盘压力重重，无论机构，大户，还是散户，现在谁都不傻，有机会都会跑，谁都不想做冤大头替别人站岗抬轿，所以潜在的空头不计其数，股指随时都可能暴跌，在大趋势面前所有的主力大户都是浮云，都会丢盔弃甲，落荒而逃，散友们不要迷信什么主力，都是大散户而已。不要幻想能涨多少，见好就收，贪心必套，切不可被空头主力诱多式拉升套牢在山顶。股市谚语：熊市诱多反弹套死人。股灾的惨烈情景历历在目，散友们不要好了伤疤忘了痛，切记：不要一涨就激动，一涨就做梦，当你自信心膨胀，就是股票下跌时。时刻警醒自己：只有高抛低吸才能在股市生存。工厂大量倒闭，人民币疯狂贬值，创2011年来新低，房价泡沫必破，今后两年经济将更加艰难，股灾随时发生。当前糟糕的经济环境，一定要放弃幻想，回归理性，股市真言：抱着幻想炒股必套必亏。

2016-06-14 11:17:03
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廉恕

这是忽悠散户进场

2016-06-14 11:19:05
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查汾佘

等待吧，还是很后悔买万达！

2016-06-14 11:33:15
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郎婉

研报全家砸锅卖铁买就是

2016-06-14 12:17:24
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梁劭岫

全仓买入，后悔莫及啊！

2016-06-14 12:21:10
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席尼桔

注意风险。

2016-06-14 12:50:34
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阙枰

不能看广告，还得看疗效，看这个走势，基本和他们说的是相反的。

2016-06-14 13:14:28
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隆乳

海通证券研究报告出来，股价下跌，证明他们诱散户入场，自己出场的可能性

2016-06-14 13:21:57
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熊封

真的是垃圾中的垃圾股！后悔买入。

2016-06-14 13:54:23
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禄旭亩

83进入，被套死了

2016-06-14 13:56:37
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贺侠玉

既然这样好，为什么大单每天疯狂出逃，不论大宗交易还是市场交易？

2016-06-14 18:28:35
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麻酊料

静静的等待

2016-06-14 19:16:27
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诸半祭

看到这，明天还得跌……

2016-06-14 19:24:35
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红名况

这些骗子该杀！

2016-06-14 21:41:00
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匡皋

上了骗子的当了吧？

2016-06-14 21:41:51
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容步车

我还88拿在手里呢，哎，无语～

2016-06-14 21:57:26
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师奂

我也是

2016-06-14 23:00:42
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