研报日期：2016-04-27

　　万达院线(002739)　　事件：近日，万达院线(002739.CH/人民币 80.30, 未有评级)近日举行股东大会暨投资者交流会。公司董事长张霖、总裁曾茂军、董秘王会武等高管出席交流会。　　一、曾茂军总裁工作报告　　1、中国电影市场情况　　（1）电影票房高速增长，国产影片表现优异2015 年票房 440 亿元，观影人次 12.6 亿元，7 月单月达到 55 亿。国产影片市场份额达到 61%。国产现象级电影越来越多《煎饼侠》、《捉妖记》、《大圣归来》、《夏洛特烦恼》、《寻龙诀》——都是万达影视参与制作，五洲影业进行发行。　　（2）三个驱动力　　内容驱动　　科技驱动： 2015 年万达院线引入了很多新技术。技术驱动是让消费者走进电影院的原因。　　用户驱动：电影票房增长的重要因素。我们在电影会员方面做了很多投入。去年会员超过了 5,000 万。　　（3）影院投资热情不减2015 年银幕新增数量为 8,035 块。平均每天增加 22 块。2016 年 1 季度，单日增长银幕 22 块。　　（4）行业整合拉开帷幕　　排名前三的院线市占率为 30%，行业集中度较低。国内院线存在较大的整合空间。　　2016 年电影行业的整合将继续加速。今年年底来看，行业集中度会越来越高。　　（5）观影习惯逐步形成，社交属性日益凸显。　　中国电影观众逐步年轻化。中国的 90 后观众占比达到 62%以上。93%的观影行为发生在家庭、恋人之间。　　（6）线上票房占比快速提升　　2015 年的线上化率达到 60%。预计 2016 年的电商占比超过 80%。美国、澳大利亚等市场，这个数字仅为 20%左右。 　　2、2015 年公司经营情况　　（1）2015 年 1 月 22 号上市，成为中国院线第一股。　　（2）加快行业并购步伐：hoyts（海外并购）、世茂院线（国内整合）。未来3 年，可以通过世茂地产获取更多影院。第三，产业链上下游整合，对影时尚收购，整合效应初现。第四，战略整合时光网，今年整合效应开始显现，时光网在去年开始扭亏。　　（3）经营数据　　总收入 80 亿，同比增长 49.9%。净利润 11.86 亿，同比增长 48.1%。总资产 155 亿元，同比增长 238%；净资产 91 亿元，同比增长 203%。2015 年票房收入 63 亿元，同比增长 50%。　　线上票房增长，高于行业。2015 年线上化占比达到 65%，突破 40 亿，线上票房同比增长 240%。　　2015 年公司影院数量达到 292 家，银幕 2,557 块。（2014 年为 182 家，1616 块）　　（4）经营质量：单项指标　　优质影城，前 100 名影城达到 41 家；前 200 名达到 71 家。2015 年单座位产出1.81 万元（2014 年 1.54 万元），上座率达到 24.3%（2014 年公司为 22%，行业平均仅有 15%左右）。　　（5）会员快速增长　　2015 年会员数量突破 5,000 万，会员消费占比 80%以上。　　（6）衍生产品　　2015 年 12 月推出自有衍生品牌“衍生”。2016 年 1 季度，首批 11 家衍生品商店正式落地。这些衍生品商店可以卖衍生品，也可以成为电影整合营销的平台。　　第二批衍生品商店，即将开业。今年预计将累计达到 60 家店。去年有 4 家店的单店衍生品销售额超过 1,000 万。　　（7）创新营销　　精准营销：2015 年定向开展 100 次精准营销；　　《星球大战》期间，为迪斯尼提供精准营销的服务。　　与品牌广告主进行整合营销：与奥迪的成功合作；2016 年年初奥迪与万达签订了新的年单，进行整合营销　　场景营销　　（8）高端影厅　　各类型 IMAX、xland、杜比全景声，4k，screen X 影厅等。　　3、未来发展展望　　（1）行业的变化　　 观众属性变化：年轻化、社交化　　 消费方式变化：从提袋消费到体验消费到目前的场景消费　　（2）影院 2.0 时代即将到来：影院要具有，互动性、科技型、社交性。 　　（3）IP 的转化与价值开发　　从游戏到电影、电影自身、衍生品。　　未来围绕 IP 为核心，把游戏、电影、主题乐园进行转化；　　案例：万达院线英雄联盟外卡赛　　选择电影院的非黄金时间。全国超过 100 家影城，上座率超过 80%，报名选手4,960 人。　　未来传统的电影院需要在场景消费做一个领导者，我们在游戏、VR、衍生品等领域。　　最近我们正在围绕场景消费，在全球进行布局，后续将给资本市场完美的答卷。…… 今日最新研究报告

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