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研报日期:2017-04-17
华源控股(002787) 2016年公司实现营收10.06 亿,同比增长10.63%。归母净利润1.08亿,同比增长27.79%。每股收益0.76 元,同比减少5.00%。拟向全体股东每10 股派5 元股利,共分配0.72 亿元;以资本公积向全体股东每10 股转增10 股,合计转增股本1.44 亿股,转增后总股本为2.88亿股。 点评: 原材料价格上涨,毛利率下滑。报告期内,公司综合毛利率24.71%,同比提升0.98 个百分点。公司生产所用的主要原材料为马口铁,占到公司产品成本的65%左右。16 年马口铁价格呈现前低后高,16 年下半年以来,上游原材料马口铁价格从6 月最低3330 元/吨上涨到12 月最高达到5300 元/吨,致使公司产品毛利率下滑明显。2016 年上下半年综合毛利率分别为27.6%、22.23%。 短期借款大幅减少,财务费用大幅降低。报告期内,公司财务费用从15 年的1.49%下降为0.09%。短期借款由15 年末的1.67 亿元下降至0.30 亿元。销售费用由于产品质量遭到投诉,货款无法收回,计提负债765 万元,导致同比提升0.74 个百分点至4.24%。 募投项目投产,产能逐渐释放。报告期内,公司中鲈华源年产3,780万只化工罐的印铁及配件项目基本投资完毕,贡献营业利润981.66 万元。2017 年公司项目将逐渐投产,预计将增厚公司业绩。公司邛崃华源年产3 万吨彩印马口铁建设项目目前已建设完毕,年产2,220 万只化工罐及配件建设项目即将建成投产,将配合大客户阿克苏四川工厂的投产进度,预计将于6 月底投产。募投项目的顺利投产将保证公司业绩的增长。 盈利预测与估值:我们看好公司作为化工罐龙头的长期发展。暂不考虑并购对公司业绩的影响,预计公司2017-2019 年EPS 为0.48/0.61/0.72元,对应PE 为40 倍、31 倍、27 倍。给予“增持”评级。 风险提示:募投项目进展不及预期、原材料价格大幅波动等风险[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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