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研报日期:2017-03-29
海南航空(600221) 2016 实现营收406.78 亿元同增15.48%,营业成本313.60 亿元同增21.76%,归母净利润31.38 亿元同增4.50%,扣非后归母净利23.03 亿元同增4.40%,EPS:0.21 元/股,扣非后EPS:0.149 元/股 客运以量补价增收15.49%,高品质管理确保高客座率 报告期公司总体ASK同比增长25.73%,国内/国际同增19.73%/57.36%。总体RPK 同比增长25.23%,国内/国内同增20.16%/55.05%。全年总体客座率保持87.83%,同比微降0.36pct,其中国内同增0.33pct,国际同减1.19pct。 收入端国内/际实现以量补价,16 年国内航空市场呈现比较突出的结构性差异,二三线市场因短期运力投放过快票价承压下行,国际方面,由于大量新增航线的仍处于培育期,公司更多采用降价吸引客流的策略,报告期内公司国内和国际(包含地区)分别实现客公里收益0.47 元(-6.68%)、0.41元(-13.77%)。全年实现客运收入370.33 亿元,同比增长15.49%。 油价红利大幅削减航油成本,非油成本与运力增幅相匹 2016 年新加坡航空煤油均价同比下降18.12%,公司单位ASK 航油成本同比下降16.12%,虽然全年ASK 同比增长25.73%,但总航油成本同比仅增5.46%。伴随业务量机队扩张;职工薪酬、起降服务、飞机维护费用分别同增30.59%、28.91%、24.45%。报告期内公司产生营业成本313.60 亿元,同比增长1.62%,其中非航油成本同增28.39%与运力增速基本匹配。 债务结构持续优化,利息支出减少对冲增量汇兑损失 公司不断优化负债结构,目前公司美元负债282.50 亿元人民币,较2016年中324.60 亿元减少42.1 亿元。报告期末人民币对美元每贬值5%,公司净利润减少11.14 亿元(2016 年中为14.69 亿元)。风险敞口不断缩小。16年人民币兑美元汇率贬值6.83%,导致公司产生汇兑损失21.41 亿元,与去年同期相比增加3.34 亿元。剔除汇兑影响,公司营业利润同增6.28%。 报告期内公司带息负债大幅降低,全年利息支出同比减少4.69 亿元,受益于此,总体财务费用同比降低2.65%. 提直降带持续推进,代理费用同减4.11 亿元 16 年公司进一步落实“提直降代”,机票业务代理费用减少4.11 亿,同比下降35.19%,在业务量大幅提升的背景下,全年销售费用同减10.37%。 投资建议 我们预计17-18 年公司EPS 为0.22、0.25、0.28,对应PE:15.5x、13.8x、12.2x,维持“买入”评级。 风险提示 航空需求不达预期,人民币大幅贬值,油价大幅上升;[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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乐肩宴1、股市里从来就不缺机会,但是你如果在山顶站岗的话,那么即使机会来了,你也只能是没机会,还是处在等待解套过程中! 2、长线是金,短线是银,波段是钻石!3、炒股靠多看,多学,多用,多悟!4、永远不要跟在热点猛炒过后或别人屁股后面买股,因为这样的话,你永远只是落后者,你最终会落后,关注我博,牛股多多!2017-03-29 18:48:47
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柏旱看透的人,处处是生机;看不透的人,处处是困境。放得下的人,处处是大道;放不下的人,处处是迷途。看准了,就要全力以赴把握属于自己的机会。欢迎来访本博做最辛运的那个人。2017-03-29 19:08:26
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查冈油价会跌破40美元,原因如下,现在对石油的依耐大大降低,混合动力,新能源,电力,甲醇等可做燃料。国外减产不可能。造成供大于求。价格下跌是必然。巴菲特老人家看好的,肯定有道理。航空业现金流最好。未来好多企业会死在现金流上,虽然盈利,没有现金流会破产。2017-03-29 19:31:39
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干巨油价会跌破40美元,原因如下,现在对石油的依耐大大降低,混合动力,新能源,电力,甲醇等可做燃料。国外减产不可能。造成供大于求。价格下跌是必然。巴菲特老人家看好的,肯定有道理。航空业现金流最好。未来好多企业会死在现金流上,虽然盈利,没有现金流会破产。2017-03-29 19:32:16
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皮南2017-07-27 19:35:03
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杜呆立2017-07-27 19:39:07
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郗柏姻2017-07-28 09:08:48
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庄托才2017-07-28 12:49:41
快速回复
- 1 如果银行可以这个价位减持,那是我高看他们了,真的是国家的钱不是钱么?如果规定是刚(海航控股600221)
- 2 这里光拉B股不拉A,比面值退的问题更值得小散深思,第一如果是老方方面拉的,说明他(海航控股600221)
- 3 转发东莞证券王玲团队的分析(海航控股600221)
- 4 海航控股(SH600221)$b股这招玩的很高级,以为方威会力拉海航,结果人家不(海航控股600221)
- 5 海航控股(SH600221)$那个刺客姐,以前的航空刺客。以前我还敬她同为女股友(海航控股600221)
- 6 方w蛇吞象入主海航后不论业绩好坏及消息等因素,就是股价一直下跌!期间做每件事表面(海航控股600221)
- 7 海航航空集团:去年收入1226亿元,同比增长110%,实现近五年首次经营性盈利
- 8 热烈祝贺海航控股成为全市股价倒数第一,打造全球一流航空企业。
- 9 你看,终有一天要被这些人自己为是叫到面退附近,到时那个些号称股神也就老实了,这股
- 10 券商板块拉升 方正证券涨停
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