点击查看>>>最新鲜的新股资讯 新股申购表 新股上会情况一览表

高斯贝尔：11个涨停后股价有望冲破25元大关

高斯贝尔预测一览表

点评：

1.公司简介

高斯贝尔数码科技股份有限公司成立于2001年8月23日，公司旗下品牌GOSPELL（高斯贝尔）数字电视、XIPOINT（希典科技）卫星电视、GONTCERA（功田陶瓷）电子陶瓷等在相关领域拥有强大的品牌优势及极富竞争力的营销网络。公司自成立以来一直从事数字电视软硬件产品的研发、生产、销售，是数字电视行业内以制造起家、坚持走自主化和国产化发展道路、具备丰富的研发设计、质量与成本控制、系统工程建设与技术服务经验的面向全球数字电视市场的产品制造商、系统集成商与技术服务商，综合实力在国内位居前列。

2.行业信息数字电视是指采用数字技术实现节目内容制作、存储、播出、传输、接收及应用服务的整套系统，是电子信息产业和文化产业相结合的产物。典型、传统的数字电视系统由前端设备、系统软件、终端接收产品等部分组成。

数字电视按照信号传输方式一般可分为卫星数字电视、有线数字电视和地面数字电视。此外，基于IP技术的IPTV、OTT TV近几年也发展迅速，其各自特点如下：

目前，美国及西欧国家已经基本完成了数字化转换，欧美国家付费电视的商业模式日趋成熟，由电视运营商提供服务的视频、宽带、语音用户数量之和呈增长趋势，高清数字电视产品需求大量增加，高清市场迎来发展高潮。发展中国家电视数字化转换起点较低，但随着经济社会的发展和中产阶级数量的扩大，数字电视市场规模和产品需求近年来持续增加。

南亚是全球有线和卫星数字电视第一大新兴市场，未来数字化转换完成后，用户保有量将跃居全球前列。拉丁美洲是仅次于南亚的全球有线数字电视第二大新兴市场，也是卫星数字电视用户数量增长迅速的市场，预计到2016年，拉丁美洲数字电视用户有望突破9,300万户。中东和北非是全球最大的FTA卫星市场，西非和东非是全球主要的DVB-T/T2地面数字电视市场。在这两块市场带动下，预计到2016年，中东地区和非洲数字电视用户有望增加到7,720万户。数字电视行业的上游主要是电子芯片和元器件制造业，其中芯片为最主要的原材料，目前全球主要供应商有ST（意法半导体）、Broadcom（博通）、Haier（海尔）、NEC、Mstar（晨星）、Ali（扬智）、Hisilicon（海思）、国芯等，竞争相对充分。PCB（印制电路板）、电容电阻等其他原材料均为一般性电子产品，供应充足。

有线、地面数字电视行业的下游在国外主要是数字电视运营商市场，商业形态多是运营商向生产企业采购终端产品后再提供给最终用户，运营商对生产企业的选择具有较强的自主权。有线、地面数字电视行业的下游在国内主要是广电运营商。由于各省省网整合推进程度不一，大致可分为三类：第一类省份，整合程度较高，省级网络公司集中招标采购所需产品，市、县级广电运营商不具有采购权；第二类省份，省级网络公司通过选型入围确定入围供应商名单，市、县级广电运营商从入围供应商中招标采购所需产品；第三类省份，所需产品招标采购完全由市、县级广电运营商自行组织。

卫星数字电视行业的下游在国外主要是FTA市场和运营商市场，前者对生产企业较为开放，后者客户资信好，交易风险小，订单一般数量大，便于组织生产。卫星数字电视行业的下游在国内主要是直播卫星市场，销售主要通过政府招标采购或专营服务网点实现。

互联网电视行业的下游主要包括运营商市场和终端用户市场。在国内，广电运营商为“DVB+OTT”模式的主要推动者，生产企业通过参与广电运营商招标采购实现“DVB+OTT”机顶盒终端的销售；而纯OTT机顶盒主要直接销售给终端用户。

行业内主要公司：

3.业务分析发行人主营业务为数字电视软硬件产品的研发、生产与销售，主要产品包括数字电视前端设备、数字电视系统软件、数字电视终端产品，并能提供有线、地面数字电视系统及技术服务，为数字电视端到端全套系统解决方案服务商。其主要产品类别及其用途如下：

公司系国家级高新技术企业，研发团队由众多业内专业人士组成，技术开发和工艺改进经验丰富。经过十余年的持续研发，公司在多个领域取得一系列国内先进或领先水平的科技创新成果：“C波段用微波介质陶瓷谐振器”、“Ku波段用环保介质陶瓷谐振器”、“环保型微波介质陶瓷基板”被认定为国家重点新产品，“数字电视系统设备产业化出口示范基地”被列为国家火炬计划重点项目，“高清晰数字视频处理与可视化关键技术研究与应用”、“数字电视系统集成产业化示范”被评为湖南省科学技术进步二等奖，“数字电视流处理平台”项目获得国家科技部科技型中小企业技术创新基金资助。公司所开发的多种不同应用方案的数字电视接收设备具有创新性和实用性，满足国内外不同市场的需求，具有广阔应用前景。公司是国内为数不多的产品线丰富完整的数字电视产品生产企业之一，市场覆盖区域持续扩大。经过多年发展，公司为国内客户建成的有线、地面数字电视系统超过300个，各类数字电视产品几乎遍布国内所有省级区域市场。公司海外业务起步较早，2004年即在海外市场承建数字电视系统，截止目前已在亚洲、非洲、拉丁美洲、欧洲的60多个国家建设了200多个核心设备独家供应的地面、有线数字电视系统。

子公司希典科技是全球卫星电视数字产品的主要供应商之一，卫星接收机及高频头产品在全球市场中占有较高市场份额。希典科技是国内仅有的八家经工信部审核、同时具有卫星接收机、高频头、天线三种产品定点生产资质的企业之一，也是广电总局指定的24 家直播卫星机顶盒生产企业之一，多次成功中标并实施广播电视“村村通”、“户户通”工程项目。

公司2006年被湖南省商务厅评为“湖南省出口名牌”、2008年及2011年被评为“湖南省著名商标”、2012年被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”、2010年及2013年被湖南省商务厅评为“湖南省国际知名品牌”、2013年被评为“全国电子信息行业标杆企业”、2014年被认定为“驰名商标”、2014年获得“湖南省省长质量奖”殊荣，2015年4月获得“质量信用等级证书AAA”、2015年12月获得科学进步奖“高频微波覆铜板产业化示范”，在境内外拥有较高的品牌影响力。

4.财务状况13-15年公司的营收分别为9.96亿、8.40亿和8.43亿，呈现逐年下滑的趋势；16年前三季度，公司的营收为6.40亿，同比增长19%。

13-15年公司的净利润分别为5800万、3100万和5000万，呈现较大的波动性；16年前三季度公司的净利润为3300万，同比下滑11.3%。公司出口业务占比高达64%，因此人民币汇率变动对公司业绩影响较大。

公司的核心产品是在过内逐渐被淘汰的卫星和有线电视机顶盒，以及一些配套的硬件设备，这些设备在相对落后的亚非拉地区还有一定的发展空间，但也不过只能维持公司当前的营收，要想取得持续增长的可能性显然是不大的。

虽然招股说明书介绍得天花乱坠，但无法掩盖公司产品技术含量低下的事实，这从公司只有区区25%的销售毛利率中便可得知，公司的净利率更是不到6%。

公司的应收款增速虽然不快，但绝对值高达4亿多，2016Q3为4.65亿，存货过去的增速不快，但15年同比增长60%至1.68亿，同时公司的因付款也有2.7亿，所以经营现金流还是可以的，过去几年因为应收款不增长，还是略高于净利润。

公司短期借款6000万，长期借款1800万，货币资金1.1亿，现金一般般。

5.募投项目本次IPO所募集资金主要用于以下项目：高斯贝尔生产基地技术改造及产业化项目计划投资2.46亿，高斯贝尔全球营销体系网络建设项目计划投资5000万，高斯贝尔研发中心建设项目计划投资6600万，补充流动资金8500万，项目总投资4.47亿，拟使用募集资金2.17亿。

6.结论高斯贝尔的质地比较一般，业绩方面没什么亮眼之处，未来的成长空间也并不乐观，稍稍让人感到惊讶的是公司仅凭机顶盒等业务，做到了近9亿的营收。综合而言，不建议跟踪关注该股。

附：新股开板价预测统计表

免责申明：以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。