研报日期：2016-02-18

　　天源迪科(300047)　　发布限制性股票激励计划，实现核心团队利益绑定。 近日，公司公告股权激励草案，拟以 8.68 元/股的价格，向公司董事、高中层管理人员、核心技术人员及业务人员共 459 人，以定向发行方式授予 1263万股公司股票，约占股本总额的 3.91 %。业绩考核标准 2016-2018 年实现扣非净利润不低于 0.9 亿、 1.3 亿和 1.85 亿元。此次股权激励数量大、覆盖范围广，将有利于核心团队形成凝聚力，提升经营效率，推动业绩快速增长。　　以 IT 运营支撑业务建立大数据领先优势。 公司一直专注于电信、公安等行业应用软件产品的研发和销售，是电信和联通核心的 BOSS 提供商之一，在大数据时代与之深入合作顺理成章。目前大数据业务覆盖基于 B 域的数据分析，即用户行为习惯的分析，以及 O 域的研究信令大数据分析，即基于位置的数据分析。利用大数据探索新的商业模式，帮助运营商做精准营销和营销策略制定。大数据业务已占有电信8 省 1 市的市场份额，与 IBM、阿里等合作推动“阿里云”在联通落地验证。并且为蜗牛网和京东通信等虚拟运营商提供了 BOSS 业务支撑系统的云化版本。　　定增募资 4.5 亿，加速完善大数据分析及云服务平台战略布局。 公司拟定增 4.5 亿用于大数据洞察分析平台、企业移动商业智慧服务平台、产业“ BOSS ”云平台及补充流动资金四个项目，对应投入金额分别为 1.3、 1.2、 1 和 1 亿元。此次募投项目将有助于公司抓住大数据发展的浪潮，加快在云平台、大数据及移动商业服务平台等应用领域的战略布局，进一步拓展市场发展空间、业务领域及客户群体范围，培育新的利润增长点。同时公司董事长积极参与增发，锁定期三年，彰显对未来发展的坚定信心。　　与阿里、腾讯、华为等巨头合作，大数据业务加速向电商、公安、金融保险、传统行业等领域拓展。 公司依靠阿里满天星计划，利用二维码实现商品真伪验证和产地溯源，同时积极拓展大中型商户的 O2O 营销产业链，包括万科集团、恒大集团、联合利华等，持续积累客户数据和运营资源。公安领域，作为唯一试点企业参与建设深圳公安局的大数据平台。互联网保险方面，子公司广州易星能够提供移动查勘、微信服务、代理业务、网上理赔等解决方案，客户超 20 家，市场开拓较为理想。 携手华为联合开发公安警务云及大数据创新解决方案等，共享双方在公安行业的警务云市场资源以及联合开发的产品及解决方案。在国内政企市场达成合作协议， 与腾讯合作推出云平台和大数据相关产品和解决方案。 公司此次着力打造产业云服务平台，未来将直接受益于大数据行业应用市场巨大发展。　　投资建议： 天源迪科通过内生加外延，不断加速移动互联网和大数据业务的战略布局，是大数据领域具有跨行业数据资源的稀缺标的。 公司预计 2015 年归属净利润 5508 万-7344 万，同比增长-10%至 20%，受运营商延迟结算和新业务开拓成本支出增长， 15 年业绩与上年同期基本持平。我们预计 2015-2017 年摊薄EPS 分别为 0.22 元、 0.37 元和 0.49 元，给予买入-A 的投资评级， 6 个月目标价25 元。　　风险提示：运营商投入不达预期；新业务发展不达预期风险 今日最新研究报告

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