器械快速放量，打造肝病健康管理平台

韶言

(发表于: 福瑞股份股吧更新时间: )

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器械快速放量，打造肝病健康管理平台查看PDF原文

研报日期：2017-04-06

　　福瑞股份(300049)　　事件：公司发布2016 年报，实现营业收入8.3 亿（37%）、归母净利润1.2 亿（ 32%）、扣非后归母净利润1.2 亿（ 27%）；利润分配预案为每10 股派发现金红利1 元（含税）；预告2017 年一季度实现归母净利润804-965 万元，同比增长0-20%。　　器械放量推动收入高增长，毛利率提升增厚利润。单季度来看，2016Q4 实现营业收入3.0 亿（ 65%）、归母净利润6767 万元（ 45%）、扣非后归母净利润6819 万元（ 44%），收入和利润增速均远超前三季度。分产品来看，收入高增长主要是受益于器械下半年放量速度加快，全年实现收入3.7 亿（ 79%），其中下半年实现收入2.3 亿（ 117%），与上半年增速44%相比大幅度提升，估计主要原因在于子公司Echosens 在美国地区销售调整推动器械放量超预期。Echosens 实现净利润5471 万元（-7%），利润下滑可能是因为产品推广力度加大导致费用增加较多。药品实现收入4.1 亿（ 8%），保持稳定增长。从期间费用率来看，销售费率由于产品推广费用增加而提升0.53pp 至26.44%、管理费率由于Echosens 的IPO 费用和研发费用增加而提升2.21pp 至22.81%，财务费用下降0.11pp 至-0.15%，期间费提升2.63pp 至49.10%。从盈利能力来看，综合毛利率提升4.69pp 至72.08%，其中药品业务由于原材料价格走低而提升5.07pp 至63.96%、器械由于规模效应而提升2.68pp 至85.36%。净利率提升2.18pp 至17.91%。　　打造肝病诊疗全产业链。公司聚焦肝病治疗领域，业务覆盖肝病诊断器械、治疗药品、医疗服务的全产业链，并打造线上线下一体化的肝病管理平台。药品板块的复方鳖甲软肝片和壳脂胶囊疗效显着保持稳定增长，主要原材料降价提升盈利能力。器械板块的FibroScan 通过欧美中认证，是得到众多权威机构推荐的肝脏弹性检测设备，销售调整后有望迎来新一轮高速增长。服务板块的爱肝一生健康管理中心持续扩张，结合爱肝一生APP 打造线上线下的慢病健康管理新模式，为肝病患者提供全方位解决方案。　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.60 元、0.76 元、0.96元，对应PE 分别为33 倍、26 倍、20 倍。考虑到器械高速放量且肝病管理平台发展潜力大，首次覆盖给予“增持”评级。给予2017 年行业平均估值37 倍PE，对应目标价为22.20 元。　　风险提示：原材料价格或大幅波动的风险、器械销售或低于预期的风险、爱肝一生健康管理中心拓展或低于预期的风险。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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仇苑圉

狗评，去年还评55元，今天减少一半，看画说话，王老大不能增发了，这个价格好不容易的，必要在二级市场买入，以维护自已的地位

2017-04-06 11:27:14
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向幸占

大家可以看得出来，虽有雄安概念守护，但上方的套牢盘巨大，想要用一个版块打开上证暂时的死结，是不可能的！加之下方还有一个近期必须补齐的缺口，所以今天走势是震荡市为主，大盘不收阴，就算不错了，别指望用雄安概念在今天继续形成高举高打的节奏。

2017-04-06 11:34:18
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唐井

04-06 11:25宁波海运，连云港强势拉升，峰哥刚刚在10:24分叫大家去关注考虑，跟上的朋友赚不少了，实力见证。

2017-04-06 12:07:24
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终皈

就这个水平还研究报告，echosens为什么利润下降好好再去看看年报，管理层是为了隐藏利润。明白吗？

2017-04-06 12:17:39
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扈妻吟

牛市不作短、熊市不作长；牛市不杀跌、熊市不追涨 1.买进靠耐心，卖出靠决心，抱劳靠信心。 2.上升中小跌要买；下跌中小涨要卖。 3.分次买，不赔钱；一次买，多赔钱。 4.支撑位久守必失，阻力位久攻必破。 5.空头、多头皆可赚，唯贪者不赚。 6.饭吃八分饱, 买卖赚八成。

2017-04-06 12:44:16
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嵇悉炊

然并卵

2017-04-06 13:31:15
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都条儿

真理！

2017-04-06 14:22:43
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方亢婆

风樯动，龟蛇静，起宠图。

2017-04-07 08:23:24
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怀介

求以后不要写研报出来了！

2017-04-11 14:04:11
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蓬校内

对得起自己的良心吗西南证券?

2017-04-25 22:19:03
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苏祠

要太贪心不

2017-05-17 18:13:04
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庄宜伦

这蠢货还

2017-05-23 19:07:06
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寿社初

卑鄙龌龊害人纺机构！

2017-08-10 23:05:00
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费终仰

卑鄙龌龊害人机构！

2017-08-14 17:12:28
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