研报日期：2016-04-17

　　事件描述　　南都电源发布公告，公司与中恒普瑞就共同实施储能容量为68.64MWh 的电力储能应用电站项目签订《电力储能电站项目合作协议》。　　事件评论　　与中恒普瑞合作正式落地，储能业务商业化规模发展。苏州中恒普瑞为中恒电气孙公司，主要从事用电服务管理、合同能源管理等能源互联网业务，具备丰富的工业企业资源，公司于2015 年8 月，就用电节能服务与其签订战略合作协议，本次协议为公司与中恒普瑞合作的正式落地。根据协议：1）本次储能电站总功率为8.58MW，总容量为68.64MWH，储能电量度数预期为205.92 万度/月。2）双方将通过运营管理的模式运行该储能电站，其中中恒普瑞将负责储能电站的运营与维护、电费收取等，负责要求用户优先使用完储能电站的电量，并将所收取电费的80%支付给公司，其他20%为其运维及相关费用。3）公司具有储能电站的所有权，合作结束后收回电站。　　动力电池加速推进，大订单保证业绩释放。伴随我国电动车市场快速发展，近年来公司加速推进动力电池业务，2015 年实现动力电池销售收入1.23 亿元，并与东风特汽、长安客车、厦门金旅等大型车企建立良好合作关系。目前，公司具备动力电池产能约600MWH，后续仍将进一步提升。同时，随着客户拓展，公司动力电池业务持续突破，与长安客车等签订大额订单合同，保证后期业绩释放。　　打造能源互联网业务平台，推动业务多元化发展。公司在加大储能业务拓展的基础上，积极打造能源互联网业务平台，推动业务多元化发展。此前公司推出非公开增发方案，推动业务由传统制造向一体化储能解决方案提供商发展。同时，公司通过与新加坡科技研究局、资讯通信研究院的能源互联网项目合作，完善能源互联网技术储备，结合公司储能战略，进一步打造能源互联网平台，推动业务平台化发展。　　传统主业维持平稳，安徽华铂贡献业绩增长。受益铁塔公司大规模基建建设及海外市场拓展，公司传统主业通信后备电源业务维持平稳增长。同时，2015 公司收购铅回收企业安徽华铂51%股权，安徽华铂承诺2016 年实现净利润2.3 亿元，是公司2016 年业绩的另一主要增量。　　维持买入评级。预计公司2016、2017 年EPS 为0.57、0.78 元，对应PE为32、24 倍，维持买入评级。　　风险提示：储能发展低于预期 今日最新研究报告

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