研报日期：2017-06-20

　　三聚环保(300072)　　公司第二个悬浮床加氢订单落地　　公司公告与孝义市福孝化工签订项目合作协议，双方将合作建设“90万吨/年”焦油深加工综合利用项目，总价款55.66 亿元，该项目将集中山西的原料、市场优势以及三聚环保先进悬浮床加氢工艺对煤焦油等重质原料实施深度加工。该订单为公司继鹤壁150 万吨煤焦油、煤沥青综合利用项目之后，公司获取的第二个悬浮床加氢订单。　　超级悬浮床加氢示范装置运营良好，来料范围进一步拓宽　　公司鹤壁15.8 万吨悬浮床加氢示范项目自2016 年2 月以来稳定运行，期间停车检查内部无结焦且关键部件阀门无磨损；2016 年底加工新疆高含钙稠油常渣，实现了悬浮床在高苛刻工况下的高转化率(94.21%)和全装置(悬浮床 固定床)高轻油收率(89.01%)的良好效果。鹤壁示范项目将成为公司为客户提供煤焦油、渣油等加工方案的实验室，进一步拓宽悬浮床的应用范围。　　生物质等多项储备技术正逐步推广　　生物质方面，公司秸秆生物质规模化利用技术开发及工业试验在全国10 个试验点开展田间肥效试验，肥效显着。公司多个生物质规模化利用项目已立项并开工建设（16 年待执行生物质订单约3.3 亿元）。钌基催化剂方面，公司高效钌系低压氨合成技术顺利推进，首套低压低能耗大型合成氨厂即将建成并投入运行。公司研发的针对焦化行业开发的焦化烟气治理解决方案（DDSN）已有12 套工业装置正在调试或建设之中。公司多项储备技术正逐步推广，有望带来新的业绩增长点。　　技术突破推动业绩持续高成长，维持“买入”评级　　预计公司17-19 年EPS 分别为1.42/2.27/3.34 元。能源净化市场空间广阔，公司秉承技术创新 模式创新的核心竞争力，同时提供融资支持、能源产品销售、仓储等多元化服务，与客户实现效益共同提升。公司悬浮床加氢订单再次落地后，预期该技术将加速推广，为业绩高增长提供保障，维持“买入”评级。　　风险提示：悬浮床项目推进进度低于预期，应收账款增长较快；[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。