研报日期：2016-08-16

　　三聚环保(300072)　　受益于能源净化服务业务的靓丽表现，公司业绩高增长势头不减。2016年上半年，公司实现营业收入58.07亿元，同比大幅增长162.28%，实现净利润8.04亿元，同比增长99.63%。其中增值运营服务增长迅猛，未来有望成为新的业绩增长点。公司在手订单充足，业绩增长具有保障。未来公司仍有众多的业绩增长点，包括万吨级催化净化材料项目，悬浮床加氢和低成本制氢技术的推广，焦化产业、合成氨等产业的综合改造服务等，长期高增长可期。预计公司2016、2017年EPS分别为1.22元和1.74元，以8月15日收盘价35.95元计算，对应PE分别为29.47倍和20.66倍，维持 “买入”的投资评级。　　事件:　　三聚环保（300072）发布2016年中报。2016年上半年，公司实现营业收入58.07亿元，同比大幅增长162.28%，归属于上市公司股东的净利润8.04亿元，同比增长99.63%，基本每股收益0.68元。　　点评:　　能源净化服务业务继续高歌猛进。公司上半年营业收入58.07亿元，同比大幅增长162.28%。其中能源净化综合服务业务实现收入49.71亿元，同比增长207.66%，占营业收入的比例由2015年的76.59%提升至85.60%，依旧是业绩增长的主要动力。报告期内通化化工、桦超化工、七台河隆鹏、聚实能源、七台河勃盛等项目顺利实施，带动了收入快速增长。公司在开展能源净化综合服务的同时，积极为下游提供增值运营服务，上半年共实现收入19.75亿元，相较去年全年收入3.92亿元，增速可观。能源净化产品方面，上半年实现收入8.36亿元，同比增长39.69%，其中催化剂收入增长69.88%。随着我国油品升级进程的提速以及公司参与的FT合成、悬浮床加氢等项目的投产，未来能源净化剂种业务有望维持稳定增长。　　长期发展前景可期。公司近年来积极由传统剂种销售商向能源净化综合服务商转型，随着悬浮床加氢技术的成功推广，公司将进一步实现清洁能源领域的布局。未来公司仍有较多的业绩增长点，如包括页岩气脱硫在内的万吨级催化净化材料项目，悬浮床加氢和低成本制氢技术的推广，焦化产业、合成氨等产业的综合改造服务等。根据公司5年期规划，未来5年公司的利润增速目标为不低于30%，长期高增长可期。　　盈利预测和投资建议：预计公司2016、2017年EPS分别为1.22元和1.74元，以8月15日收盘价35.95元计算，对应PE分别为29.47倍和20.66倍，维持 “买入”的投资评级。　　风险提示：订单进度、新业务开展低于预期。 今日最新研究报告

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