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研报日期:2017-03-02
当升科技(300073) 事件: 公司发布定增预案, 拟发行不超过 3661 万股,募集资金不超过 15 亿元, 用于江苏当升锂电正极材料生产基地三期工程建设( 11.6 亿元)、增加锂电材料技术研究中心研发投入( 0.9 亿元) 以及补充流动资金( 2.5 亿元)。 新国补提高能量密度门槛,三元电池迎来发展机遇。 新国补政策将能量密度作为重要参考标准,以能量密度 90Wh/kg 为车用动力电池门槛,鼓励高密度电池使用,淘汰低端电池。补贴方面,纯电动乘用车高于 120Wh/kg 的多补贴 10%,非快充类纯电动客车电池能量密度 95-115Wh/kg 多补贴 20%,高于 115Wh/kg 的多补贴 40%,高能量密度可以获得高补贴。三元锂电池凭借对于磷酸铁锂的能量密度优势,有望加速替代进程。在政策引导下,未来高密度三元电池必将成为应用主流。公司在三元正极材料产品开发上具有领先优势,将直接受益于三元锂电池需求增长。 三元正极需求旺盛,定增扩产满足市场需求。 新能源汽车正朝高续航里程、轻量化的方向发展,三元正极材料需求增速有望超越行业增速。公司在三元领域布局领先,产品暂时以 NCM523 和 NCM622 为主,其优异的能量密度和循环性能受到了客户认可。公司目前 NCM622 产能达到 2,000 吨,江苏海门二期工程第二阶段将于 2017 年下半年调试完成,届时将增加 4,000 吨的产能。公司高镍多元材料自批量供货以来,市场需求格局良好,现有产能供不应求。 本次募集资金将用于高镍正极材料扩产,生产线按照 NCM811 标准设计,具备多种类型正极材料生产能力,建设完成后将增加 18,000 吨/年生产能力,产能大幅提高,保证竞争力满足市场需求的同时,市场份额有望提升。 提升研发与资金实力,着眼长远发展。 高端动力电池产品竞争激烈,公司不断优化产品结构,扩大三元材料产品比例,加大高镍产品研发力度。公司三元正极材料技术领先,率先开发出车用高镍动力多元材料并实现量产,研发水平在国际市场上具备竞争力。 公司自身拥有三元材料前驱体生产能力,进一步保证了竞争优势。公司不断加大研发投入,布局下一代车用高镍多元材料,本次定增项目重点建设江苏当升技术中心项目,促进高镍正极材料生产的高效及智能发展,吸引高端研发技术人才,有助于开发新工艺,改进应用高端新设备,加快新产品产业化进程。公司补充流动资金,提升资金实力,为各项战略稳步推进夯实基础,看好公司未来长远良好发展。 投资建议: 预计 2017-2019 年分别实现净利 0.99、 2.51 和 3.09 亿元,同比分别增长 646%、 154%, 23%,当前股价对应三年 PE 分别为 94、 37、 30倍,给予目标价 68 元,“买入”评级。 风险提示事件: 募集资金投资项目实施风险;新能源汽车行业发展增速减缓。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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匡站03-07 14:11随着清源股份的封板,很多次新股被挖掘出来,像老梁昨日盘前推荐大家把握的吉大通信,目前也有3%以上的涨幅,加上昨日的拉升,轻轻松松5%还是很好把握的,我们继续关注次新股更多的机会。2017-03-07 22:14:50
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- 1 当升科技最大的问题是只做锂电池的中间产品,一旦利润高了,做锂电池的企业就会自己去(当升科技300073)
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- 10 7/13/复盘策略
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