研报日期：2016-05-30

　　当升科技(300073)　　锂电材料景气高，公司业绩大幅增长　　公司作为国内最早从事动力电池正极材料开发的企业，在2015年新能源汽车的行情下迎来了业绩大爆发， 2015年公司实现营业总收入8.60亿元，同比增长37.67%， 归属于上市公司股东的净利润1328万元，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为621.5万元，同比扭亏为盈。 2015年公司锂电正极材料销售量同比增长37.89%，多元材料销量同比增加161.24%。从目前来看国内市场上锂电材料仍然处于供不应求的状态，核心材料尤其是高端产品的价格持续上涨，目前高镍多元动力正极材料的价格已经达到17万元/吨左右，公司作为国内唯一批量生产车用高镍多元材料的企业，将充分享受这场锂电盛宴。　　正极材料需求激增，龙头地位强者愈强　　国内新能源汽车市场自2015年以来进入快速发展期，2015年中国正极材料市场规模达到134.27亿元，同比2014年增长40％，全国正极材料出货共11.29万吨，同比2014年增长46.8%， 2016年一季度正极材料产量28560吨，同比增长68.5%，继续保持高速增长。公司目前拥有高镍多元正极材料4000吨产能， 是国内唯一一家可以批量生产NCM622产品的公司，而镍密度更高NCM811产品也在稳步推进中，同时公司又和GS合作研发NCA正极材料， 并将在国内建厂， 公司在高镍多元动力正极材料领域的龙头地位将继续加固。　　中鼎高科产销双增，助力业绩增长　　为进一步增强盈利能力和抗风险能力， 2015 年公司出资 4.13 亿元收购中鼎高科， 在立足锂电正极材料业务的同时，涉足智能装备这一高速成长的业务模块，形成了锂电材料与智能装备的双主业发展模式。 中鼎高科通过搭建国内国际销售平台，加快了高端圆刀模切机和激光模切机的市场推广，获得了下游客户的高度认可。 一季度销售量同比增长 47%，业务收入同比增长 68%， 大大提高了公司的营业收入，丰富了公司产品结构。　　盈利预测与估值　　考虑到新能源汽车的快速发展，车用锂电池需求量将进一步扩大，公司作为国内高镍多元正极材料的龙头企业将继续收益。另外公司的智能制造业务发展迅猛，销售收入不断提高，完善了公司产品结构，提高了公司盈利水平和抗风险能力。我们预计公司 16-18 年的 EPS 分别为 0.63 元、 0.89 元和 1.07 元，对应的 PE 分别为 76.90、 54.30、 45.22 倍，维持“买入”评级。[华安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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