研报日期：2016-03-03

　　国民技术(300077)　　事件：2015 年营业收入为 5.61 亿元，同比增长 31.69%；净利润8,600.63万元，同比增加747.39%，扣非后净利润同比增长247.23% 　　投资要点： 　　业绩高速增长，未来市场空间广阔 　　2015年公司营收同比增长31.69%，传统安全主控芯片业务收入维持稳定，金融卡芯片和 RCC 移动支付业务收入同比增长 94%和 18%。公司聚焦核心业务，净利率是去年的6.4倍，同时强化经营管理，管理费用显着下降，致使年度净利润同比大涨 747.39%。集成电路和信息安全行业迎来战略性发展机遇，公司未来发展空间潜力巨大。 　　安全芯片业务稳定增长，维持市场领先地位 　　去年传统的USBKEY安全主控芯片的市场单价呈现下降趋势，导致公司该业务销售收入同比略有下降。公司通过技术创新，加速市场推广等方式，维持销量的持续增长，巩固了市场领先地位。同时，公司用于移动网络的新型 USBKEY 安全主控芯片已进入市场推广和客户导入阶段。另外，可信计算芯片符合ISO/IEC国际标准，支持中国密码算法的安全模块产品已进入小批量出货阶段。未来业绩值得期待。 　　智能卡业务进入放量增长阶段，将是公司未来主要赢利点 　　中国人民银行要求自 2015 年起，银行全面推进金融 IC 卡应用，停止发放磁条卡，截至2015年三季度，金融IC 卡仅占银行卡发卡量36%。未来金融IC卡市场需求量巨大。公司加强与封装厂商和卡商等合作，已实现在部分银行试点发卡。社保卡、居民健康卡也为公司营收贡献良多，销售收入同比分别增长 28%和 3086%。公司巩固了智能卡业务的市场主流供应商地位，为未来业绩快速增长夯实基础。 　　RCC移动支付市场潜力巨大，符合公司长远战略。 　　工信部于 2015年底对 RCC相关国家标准进行公示，说明RCC 技术标准进一步获得国家认可，利于RCC 业务的市场推动。未来 RCC若获得金融支付标准，将成为公司业务重要突破口。 　　风险提示：可信技术芯片市场接受度低，金融 IC 卡替换速度不及预期，RCC获得金融行业移动支付标准慢于预期。 今日最新研究报告

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