代理HPV获批，重磅品种终落地

云存奸

(发表于: 智飞生物股吧更新时间: )

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研报日期：2017-05-24

　　智飞生物(300122)　　投资要点　　事项：公司公告其代理的MSD四价HPV疫苗获CFDA批准。　　平安观点-　　代理HPV疫苗获批，为业绩带来巨大增量：继GSK的2价HPV疫苗Cervarix于16年7月获批后，MSD的4价HP疫苗Gardasil在经历数年的审批与补充材料后也终于获批。4价苗除了钊对宫颈癌高危的16/18亚型，还增加了6/11两种亚型，对食管癌、肠道癌及生殖器疣均有抵御效果。从国际市场来看，MSD的4价和9价HP疫苗销售额长期保持在15-20亿美元，占据了绝大部分市场份额。　　考虑到产品获批后，还会有半年左右的准备期，我们预计Gardasil会在18年初正式上市。智飞生物作为MSD在国内的唯一代理商将因此受益。根据合约，上市前三年智飞向MSD采购的基础采购额为11 40亿元、14.8:亿元和18 53亿元，累计44 76亿元，对应三年销售额在85亿元左右。若按20%净利润测算，3年可带来17亿元利润，为智飞的业绩带来倍数极提升。　　行业恢复促三联苗放量，后续新品种有望持续落地：　　随二类苗行业逐渐恢复，公司独家新品AC-Hib将重回快速增长轨道，扛起智飞自研疫苗的发展大旗。而预防用微卡、配套EC试剂也有望在近两年中陆续上市。中期来看还有肺炎、痢疾等大品种。公司目前正在增发募资建设新的产能，用于临床和临床前疫苗的生产厂房建设，为远期发展奠定基础。　　此外，同样由MSD生产的5价轮状病毒(RV)疫苗正在绿色审评通道中。不排除获批速度超出市场预期的可能。　　重磅HPV疫苗获批大大强化业绩确定性，研发管线节奏良好保障长期发展，维持“推荐”评级：代理HPV疫苗的获批消除了公司未来业绩增长最大的不确定性。再加上公司上市及在研产品中大品种众多，研发时间梯度有序，能够帮助公司维持长期发展。依托自有销售与自有配送体系，公司有望在二类苗洗牌中获得优势。近期因HPV获批致部分博弈资金流出，不改公司基本面。考虑到HPV疫苗的上市，调整2017-2019年盈利预澳EPS至0.27、0.58( 0.18)、0.72( 0.25)，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业恢复速度不达预期，后续产品审批风险。[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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芮圳畏

2017-05-24 10:15:04
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茹申只

2017-05-24 10:15:11
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孟俊卒

2016年报利润是每股0.02元，2017年预计是0.27元，增长是惊人的1350%！2016年底收盘价是16.46元，那么2017年底收盘价将是多少？

2017-05-24 23:21:43
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凌祥婧

2016年底智飞每股利润是0.02元，对应股价是16.46元；2017年预计利润是0.27元，将是2016年利润的13.5倍，对应股价应该是多少？

2017-05-24 23:27:16
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侯舟姚

2016年底智飞每股利润是0.02元，对应股价是16.46元；2017年预计利润是0.27元，将是2016年利润的13.5倍，对应股价应该是多少？

2017-05-24 23:27:24
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国朵伍

这个问题不是一道简单的数学题，对应股价应该是多少？更是没有标准，对应股价是多少资金说了算，比如说，你有足够的资金控盘它，你说它值多少价就值多少价。

2017-05-25 22:52:09
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符祝艾

都是理论研究股价不起来怎么办

2017-05-26 07:16:10
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郑近

当然不是简单的数学题，所以没有给出2017年底的股价。但是，总不至于不涨吧？2017年每股利润0.27元尚未考虑代理默沙东HPV疫苗的收入。最多经过半年准备，HPV疫苗销售将在全国各城市和乡镇铺开（实际准备工作前几年就已经开始了），保守估算2018年底，智飞的每股收益将是2017年的2倍以上，这还没考虑微卡的上市、这次定向增发项目的效益，以及智睿产业园单抗项目的加入。请关注最近三联疫苗新线获批投产的情况。

2017-05-26 09:11:00
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计尾梃

下星期好吧

2017-05-26 19:10:40
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蒲亮世

人生物医药疫苗类股价向25倍市盈率靠拢，动物药疫苗股向18倍市盈率靠拢，很多股价都低于这些市盈率股价

2017-05-27 06:46:04
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任待庭

或者赎回甚至压缩部分资产

2017-06-16 01:08:10
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史江胞

随着人

2017-06-20 13:31:45
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明肺州

锁定期一到，解禁股清仓式减持，四大报怎么看？

2017-07-03 08:17:58
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郦租

真想三了二

2017-07-03 08:23:55
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许移尚

我们就更得无悔

2017-07-20 18:57:38
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毋老

应该近期要进口检验商品了，大家注意消息

2017-07-20 20:26:37
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