中报业绩稳定增长，高股息率与售配电新业务是亮点

窦常

(发表于: 桂冠电力股吧更新时间: )

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中报业绩稳定增长，高股息率与售配电新业务是亮点

研报日期：2016-08-02

　　桂冠电力(600236)　　业绩稳定增长：2016 年上半年，公司实现营收49.69 亿元，同比减少3.65%，归母净利润18.23 亿元，同比增加32.68%，EPS 为0.3007，同比增加3.73%。受益于龙滩水电站并表、红水河流域来水较好、降息带来的财务费用减少等因素，水电业务保障公司业绩稳定增长。　　业绩分解：公司2015 年完成龙滩公司资产注入，由于公司在2015 年12 月31 日之前财务报表合并龙滩公司报表的股权比例，仅为同一控制下的中国大唐集团公司的65%股权，因此上半年归母净利润增长大幅受益于龙滩公司其余35%股权并表。扣除上半年并表因素，公司净利润与去年同期持平。红水河流域自2013 年底进入丰水期，去年水电发电量已创新高。而今年上半年，红水河流域的龙滩、岩滩、乐滩、平班等水电站发电量同比仍实现增长，导致公司水电发电量194.8 亿千瓦时，同比增长 7.05%。同时，受益于降息以及公司对资金管理水平的提升，公司上半年财务费用为5.4 亿元，同比下降36.68%。受火电装机过剩影响，公司火电发电量10.98 亿千瓦时，同比减少51.67%，对业绩产生负面影响。　　高股息率体现投资价值：公司目前的股息率为4.17%，在整个水电板块中排名靠前，股息率超过中长期的国债收益率的水平。在整体投资风险偏好减弱的背景下，公司低估值、高股息率的特征，使其具有很好的安全边际和投资价值。　　售配电新业务增添新动力：公司积极参与广西电力体制改革。公司与广西电网签订《组建售电公司合作框架协议》，拟合作成立售配电公司，开展市场化的购售电业务、投资建设和运营增量配电网、为客户提供增值服务等。公司与广西电网强强联合，将受益于广西电网在营销、计量、结算方面的优势。售配电业务有望为公司发展增添新动力。　　投资建议：我们认为公司具有低估值、高股息率的特征，售配电公司可能在远期带来业绩增长，看好公司未来发展。预计公司2016-2018年EPS 为0.54、0.52、0.56 元，对应PE 为13.3X、13.9X、12.9X；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为9.00 元。　　风险提示：来水不及预期，电改进度不及预期。今日最新研究报告

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充曹俩

高高地扎在山顶上

2016-08-02 09:30:43
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裴秤冒

中报一出股价必塌

2016-08-02 09:52:57
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郝伦

看见吹高的鄙视掩护庄家机构撤离哄骗散户杀入的技俩重现

2016-08-02 10:02:26
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终而春

为何利好一出都是跌呢？说明什么问题……大家明白吗？？

2016-08-02 10:15:25
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融叫

5-10年长期定投股。

2016-08-02 10:15:28
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翟徒

研报就是误人的，诱导散户跟进。

2016-08-02 10:21:41
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张洽杞

周四五300521、600363、002728、002621、600066 宇通客车、002759 天际股份、、卖了的，又可多了点资金盯股；）

2016-08-07 10:35:24
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阙只

社保重仓股都没出气，大盘涨它不涨反而还跌，太害人了。

2016-08-08 13:47:22
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刁玻匠

涨停

2016-08-29 17:12:48
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刁姬

涨停涨停

2016-12-26 16:49:25
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