研报日期：2015-11-10

　　美亚柏科(300188)　　事件：11 月 8 日国务院办公厅印发《关于加强互联网领域侵权假冒行为治理的意见》，打击互联网领域侵权假冒违法行为，以新信息技术手段为支撑，用 3 年左右时间，有效遏制互联网领域侵权假冒行为。投资要点： 　　政策提出充分利用大数据、云计算、物联网与移动互联网等新技术，重点打击健康安全相关的消费品和农产品，以及互联网侵权盗版。具体对象包括：（1）影响健康不公共安全的消费品、生产资料，被社会集中反映的假冒产品。如农资、食品药品化妆品、医疗器械、电器电子产品、汽车配件、装饰装修材料、易制爆危险品等；（2）互联网侵权盗版，如仿冒知名商标、网络（手机）文学、音乐、影视、游戏、动漫、软件等网络侵权盗版不非法转载。　　网络监管信息的数据级与内容将呈现爆发式增长，涉及的权责部门广泛。追查和管理的信息包括：（1）不法分子住所地址、IP 地址、银行账户等全程信息，以及域名属地化、 IP 地址精细化和网站备案等；（2） 推行网络实名制、电子标签，达到侵权假冒行为网上发现、源头追溯、属地查处的效果；（3）将APP、网络云存储空间、微博、微信等新型传播方式纳入版权监管，扩大范围；（4）网络实名制、寄递实名制、跨境执法、发布失信黑名单等相关信息。政策计划用三年左右时间，建立长效的机制，来有效遏制网络侵权假冒。涉及负责的职权部门包括工信部、公安部、农业部、商务部、文化部、海关总署、工商总局、质检总局、广电总局、食药监局等 15 个部级单位。　　权责进一步确立，及电子证据细化与法律效力的明确，将刺激监管部门、电商交易平台、维权个人或企业三大主体的订单落地。意见要求建立政府监管、行业自律、社会参不格局。我们认为，该意见的出台将刺激政府监管部门（如工商和公安部门）、电商交易平台（淘宝、唯品会、邮件快递等）、维权主体，加大对网络侵权监管、资格実查戒维权等信息化投入。此外，明确各类电子交易凭证、电子检验检疫报告和证书的法律效力，细化电子证据规格，将大为促进电子取证行业。　　网购正品率低，侵权投诉增势迅猛。据国家工商总局的抽查，2014年网贩正品率不足 60%；然而维权意识正大步提高，全年受理的网贩侵权投诉案件近 8 万件，同比增长 356.6%。　　公司是最直接最全面的受益标的，涵盖网络监管、数字知识产权保护、舆情监测等业务，打造诚信的网络环境市场迎来井喷。一方面，公司为维权方提供的数字维权服务，包括网络游戏、网络商标和出版物、计算机软件、影视/音乐作品；另一方面，为工商和网监等提供网络商务、网络信息等监管。利用信息化手段打击互联网侵权、明确各类电子证据法律效力及其细化，不公司核心业务高度相关。考虑到行业的爆发性及公司竞争优势明显，我们上调 15-17年 EPS 至 0.38、0.57、0.83 元，强烈推荐。以 16 年 EPS 为基础，参考信息安全相关个股启明星辰、卫士通等估值，给予 80 倍 PE，目标价 45.6 元。　　风险提示：政策刺激不达预期、新业务拓展不达预期、并贩整合风险 今日最新研究报告

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