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研报日期:2016-03-31
纳川股份(300198) 事件描述 公司公布2016Q1业绩预告:实现归属净利润2532.7~2623.7万元,与上年同期增长735%~765%,其中非经常性损益影响金额为15~25万之间。 事件评论 管道业绩转好,新能源汽车业务保持增长。2015年受制于宏观经济环境,地方债务等困境公司管材销售持续低迷,去年一季度母公司仅实现净利润100多万,加上子公司(管材和福建万润)权益贡献总归属净利也仅为300多万。今年随着经济下行压力下稳增长主题再起,基础建设项目的资金配套有所改善,在建进度加快和新建批复项目增加,受益于此公司管材销售在一季度迎来回暖。其次,福建万润销售打开局面,估约一季度大部分由其贡献,2015H公司权益业绩1246万,比较之下可以发现,动力总成技术背书下业绩增速相当可观。 与嗒嗒合作商业模式清晰,有望贡献增量。公司2月战略持股嗒嗒科技18%股权,产品嗒嗒巴士目前是全国定制巴士市场龙头。其商业模式是以上下班通勤路线为切入口,通过聚合出行需求,利用调度巴士公司闲余运力,来帮助通勤人员获得“一人一座”相对舒适经济的出行体验。公司与嗒嗒巴士合作,是希望通过其在各地(深圳、北京、上海、厦门等)与巴士公司共赢的合作基础,说服巴士公司采购新能源汽车。新能源汽车巴士制造领域通常是定制模式,采购商有权利选择电机、总成等具体零部件,与嗒嗒的合作将促进福建万润动力总成切入到零部件供应链当中,从而实现产品销售的拉动。目前,公司已经派销售人员进入嗒嗒巴士团队进行业务对接,协同效应有望发挥。 大逻辑的畅想,成长才刚刚开始。公司在新能源产业链的布局上步步为营,福建万润——川流租赁——嗒嗒科技参股,可以说,到目前为止形成了较为完善的从生产到运营(包括B端和C端)的新能源车产业链。公司以动力总成为技术基点,以川流租赁进军物流车B端市场,以嗒嗒巴士拉动传统巴士对新能源汽车的采购(间接C端),实现动力总成销售的爆发。2016年~2018年嗒嗒巴士承诺分别拉动0.6、1.2、2.4亿台新能源巴士销售,盈利空间较为可观。动力总成一季度业绩放量只是前奏,后续成长空间广阔。预计2015~2017年EPS0.06、0.43、0.65元,对应2016~2017年PE32、22倍,给予买入评级。 风险提示: 新能源汽车动力总成销售不及预期 今日最新研究报告
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- 1 叽叽歪歪的看空的今天可以吃餐肉才离开(纳川股份300198)
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- 6 周二巨量封板,游资封单坚决,昨日和今日一路向下,且尾盘都有较大抛压!两天跌了十多
- 7 刚刚贴着10日线2.79入手了一点。昨天买的宏德目前小亏一个多点暂继续持有
- 8 公司全资子公司福建万润新能源与天津清智科技联合开发了关于商用车自动驾驶(ADAS
- 9 今天2.95追入的,明天拉一下准备走人!
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