公司公告点评：大股东承诺不减持，人民币贬值汇兑收益增加

车姚希

(发表于: 日科化学股吧更新时间: )

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公司公告点评：大股东承诺不减持，人民币贬值汇兑收益增加

研报日期：2016-01-11

　　事件：2016 年1 月9 日公司公告，日科化学于2016 年1 月8 日接到控股股东、实际控制人赵东日先生《关于不减持公司股份的承诺函》。　　公司大股东承诺半年内不减持，彰显对公司未来发展前景的信心。公司控股股东、实际控制人赵东日先生基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，为维护公司股票稳定，承诺6 个月内（即至2016 年7 月8 日）不减持公司股份；若违反上述承诺，减持股份所得全部归公司所有。截至本公告日，赵东日先生直接持有公司股份126,417,768 股，占公司总股本31.21%。而且2015 年7 月份公司公告定增预案，其中公司实际控制人、公司及控股子公司员工参与定增的合计份额达81.9%，这些都彰显了公司管理层及员工对公司未来发展的坚定信心。　　2015 年销售收入增长主要来自ACM 低温增韧剂放量和AMB 抗冲改性剂销量增加。2014 年公司自主研发的新品ACM 通过下游大客户认证，凭借性价比的优势，产品逐渐打开市场，主要替代低端的CPE，潜在市场空间50 万吨，我们预计公司2015 年ACM 产品的销量在6 万吨以上，成为业绩增长的主要动力。公司AMB 产品性能跟MBS 产品差不多，但具有废水零排放的环保优势，产品销量增长比较稳定。　　人民币贬值汇兑收益增加。公司海外销售收入占比超过30%，三季报显示公司汇率变动对现金及现金等价物增加387 万元，2015 年11 月、12 月份人民币继续贬值，公司的汇兑收益有望继续增加；同时，2015 年12 月31 日公司公告收到昌乐县财政局扶持资金483.5 万元，计入2015 年度营业外收入。汇兑收益的增加和政府补助将对公司2015 年净利润产生一定的影响。　　盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017 年归属母公司净利润分别为1.16/1.52/1.82 亿元，同比增长118%/31%/19%；由于公司非公开发行尚未过会，暂不考虑股本变动的影响，对应EPS 分别为0.29/0.38/0.45 元。近期股价回调，是比较好的介入时机，维持“买入”评级， 2016 年目标价13.5元，对应2016 年35xPE。　　风险提示：非公开发行股份未获得通过的风险、原材料价格大幅波动的风险、ACM 市场竞争加剧的风险。今日最新研究报告

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