2017-07-11边际盈利拐点已至,看好下半年盈利进一步提速-中报点评

荣杖参

(发表于: 上海钢联股吧更新时间: )

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2017-07-11边际盈利拐点已至,看好下半年盈利进一步提速-中报点评

中信证券公司公告:2017年7月10日公司公布2017年半年度业绩预告, 报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润0.21-0.24亿元,较去年同期增长55%-75%.对此我们点评如下: 评论: 钢铁电商寄售业务持续规模化扩张,表现符合预期.公司2017年继续聚焦于钢铁电商寄售业务扩张,上半年实现归母净利0.21-0.24亿元,同比提升55%-75%,剔除Q1盈利(45.81%)淡季影响,Q2预期实现盈利近0.15亿元,同比增速近60%.整体看,公司核心主业保持爆发式增长,边际利润率提升效果可见,盈利表现符合预期. 电商主业边际利润拐点再次明确, 下半年盈利有望进一步提速.2016年,公司实现电商主业营收410亿元,增长93.28%,钢材寄售量实现近1800万吨,增长65.28%.而同期,员工人数仅增长14%,且总量薪酬增幅为75%.我们判断,不考虑其他业务线投入,在公司现有商业模式下, 电商主业的边际利润贡献将随交易量提升而持续走高.我们预测,公司H1实现寄售量接近1000万吨;而随着公司在2017年冲击2500万吨-3000万吨寄售的交易规模,公司Q3-Q4的边际盈利能力将显著提升. 供应链金融服务提升新盈利空间,2017年聚焦服务规模化推广.公司在2016年实现了近55.54亿元的供应链金融服务, 不过从盈利模式看该业务尚未产生实质盈利贡献.我们判断, 为了提高客户对于电商平台的粘性,现阶段公司仍以培育客户为主,2017年仍以提升供应链金融服务收入规模为目标(突破80-100亿元), 息差盈利大概率在2018年开始体现,2019年实现数千万级盈利贡献. 盈利能力Q1-Q4节节高,聚集交易量规模提速.结合公司Q145%,Q260%+盈利增速,公司在突破1800万吨寄售量后,在不考虑新增业务投入情况下,电商平台盈利水平有望冲击2500万元/600万吨,因此下半年,我们建议紧密关注公司公开的平台交易数据. 风险因素:钢铁电商规模增速不及预期, 供给侧改革不及预期,供应链金融业务违约风险. 盈利预测, 估值及投资评级.我们看好公司未来盈利持续提升,供应链金融规模化盈利有望在2019年体现.维持公司2017-2019盈利预测0.41/0.650.94元,对应PE90/56/39X.维持目标价50元,维持"买入"

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步眉吟

公司资本运作方面还是过于保守，这种大平台一定要引入BAT作为产业合作方，莫非昌哥不屑和BAT合作？那就拿出点诚意让已经具备基础的钢联大平台加速抢占高地。

2017-07-21 19:00:06
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苏祠

中信证券，国内大牌名证券公司之一。公开点评维持钢联50买入评级，二级市场可以看高一线，年内至60～70。

2017-07-22 18:58:02
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邰皂特

已到底部区域了，这要有胆子买，今后必有收

2017-09-01 16:00:14
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易密特

盯着我在：

2017-09-02 13:25:49
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封站亟

之争（7）—

2017-09-06 09:55:10
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任妓妆

资机构，红

2017-09-06 19:40:27
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劳皈刑

现在我就怕

2017-09-09 15:38:16
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季翌崃

人被腐蚀了

2017-09-12 12:35:22
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严敖眉

获利必须听

2017-09-14 08:41:12
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明持

3.13等你等

2017-09-15 15:57:44
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奚侦纽

！差点，就

2017-09-17 19:10:07
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谷伽兔

是80，抗住

2017-09-17 19:45:39
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罗泌

遇到亏损时应立刻了结，遇到赚钱时不要急于出手，但也不可贪图到最后的最高价位。

2017-09-20 13:05:09
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雍便非

2017-10-27 15:24:26
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熊顷是

2017-11-05 21:19:24
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文计

么用？

2017-11-06 11:28:40
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