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研报日期:2017-08-25
上海新阳(300236) 结论与建议: 得益于电子化学品等业务快速成长,1H17公司营收及净利润均增长2成,扣非后净利润增长近4成,表现良好。展望未来,公司业绩正处于快速成长期:电子化学品材料业务亦将持续成长,大硅片项目即量产,有望于2017年量产;同时考普乐整体产能达到1.7万吨,产能不断扩张。上述因素将持续带动公司业绩提升。综合判断,我们预计公司2016/2017/2018年分别实现净利润0.71/1.57亿元,yoy 30%/ 64%,折合EPS0.36、0.60元,目前股价对应的PE为79、48倍。考虑到大硅片项目的稀缺性以及半导体行业前景广阔,因此,我们给予买入的投资建议。 1H17 扣非后净利润增长近4 成:1H17 公司实现营收2.3 亿元,YOY 增长20.8%,实现净利润3470 万元,YOY 增长20.2%,扣除上年同期处置资产、政府补贴等因素,1H17 公司扣非后净利润增长37.9%。分业务来看,晶圆化学品持续放量继续保持高速增长,公司晶圆化学品已经进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子、通富微电、苏州晶方、长电先进封装等客户,带动电子化学品业务收入同比增长28%至8835 万元,是业绩快速成长的最主要因素,另外配套设备、氟碳涂料业务收入分别同比增长21%和17%。1H 公司综合毛利率39.4%,较上年同期下降4.7 个百分点,反映部分产品售价下降、材料成本上升及产品销售结构影响,但受益于期间费用下降5.2 个百分点,毛利率下降的影响得以抵消。分季度来看,2Q17公司实现营收1.2 亿元,YOY 增长13.6%,实现净利润1667 万元,31.4%,扣非后净利润增长88.5%。 大硅片项目量产在即:公司投资上海新升半导体24%股权,该项目在12寸硅片国产化方面有望取得领先,一期15 万片产能正开始逐步释放,考虑到半导体行业认证周期以及量产进度,我们预计该项目于2018 年将逐步贡献业绩,另外公司拟受让上海皓芯持有新升3.2051%的股权,若完成后,公司持股比例将进一步升至27.6%。 盈利预测:我们预计公司2016/2017/2018 年分别实现净利润0.71/1.57亿元,yoy 30%/ 64%,折合EPS0.36、0.60 元,目前股价对应的PE 为79、48 倍。考虑到大硅片项目的稀缺性以及半导体行业前景广阔,因此,我们给予买入的投资建议。 风险提示:新项目投产进度不及预期。[群益证券(香港)有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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陈佩五八吋硅晶圆自给率百分之十五,百分之八十五仰赖进口,十二吋硅晶圆进口比重高达百分之九十九,几乎都掌握在日商手中,上海新阳参股公司马上量产了都不涨-中国资本市场变态。2017-08-25 15:22:06
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刘伏恢华资实业(华夏人寿)隐藏的巨额利润!华夏人寿2016光投资平安保守估计也有100多亿(投资收益2014年72亿 2015年135亿 2016年185亿),利润却只有16亿,那问题来了,利润去哪里了? 真相就是再投资扩大资产和经营规模了!参股中国平安、中国银行、民生银行、华夏银行、哈尔滨银行、申源万宏、广发证券、中国铝业、彬彬股份、宝泰隆,间接持股360等等这就是资产规模7年从150亿增长到4500亿的秘密(7年30倍)!个险人员从1万到20万(7年20倍)可以想像 资产增加到10000亿是很快的事。那10000亿企业的估值又是多少呢,答案是起码10000亿、低于10000亿股市就等于没有融资功能了,而且又是一家高速成长的公司,凭借优秀的团队将来有望问鼎寿险第一 !那华资的潜力是多大:超过100倍2017-09-18 20:55:44
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