研报日期：2016-01-27

　　华宇软件(300271)　　事件： 公司发布 2015年业绩预告，盈利预增 40%-50%，归母净利润达到 2亿元-2.2亿元。公司业绩保持高增速，符合预期。　　打造云研发及产业化项目： 公司拟非公开发行募集总金额不超过 10.7亿元，其中 2.8亿元用于云研发及产业化项目，进行云计算 Paas 层及核心业务 SaaS 层应用的搭建， 包括政务云平台、检务云、诉讼服务云、食药安全保障云和食品溯源服务云六大产品。目前非公开发行项目正在接受证监会审批。　　法检信息化龙头， 云平台客户基础强大： 公司是法检系统电子政务龙头，法院核心软件市场占有率达 60%，与全国 3600 家法院有业务关系， 同时公司在电子检务、食安行业电子信息化及食品溯源服务中占有领先地位，为未来公司云业务的展开奠定了强大的客户基础。 15年公司为吉林省高院打造的云架构目前仍在建设中，已经成为人民法院信息化 3.0 模板，未来有望成为标杆向其他地区法院迅速复制推广。　　主业保持高增速 : 占公司总收入 70%以上的法院行业业务 15 年上半年保持45%的高增速， 55%的高毛利，受益于司法三公开要求、立案登记制的施行等多项改革措施的推行，数字法庭、数据中心等解决方案需求大幅提升， 诉讼无忧云服务平台目前接入法院数也迅速增长， 达到 1400家， 律师用户达到 4-5万人， 未来公司会针对律师客户需求打造专门产品，促进公司盈利模式从项目型转向运营型，获得稳定变现能力；同时食安行业 15年上半年收入增速达到 47%，大数据 BI工具收入增速达到 49%，未来公司业绩继续受益于行业政策、市场前景， 预计继续保持高增速。　　食品溯源产品收益于行业政策有望爆发： 国务院 1月 13日发布了《国务院办公厅关于加快推进重要产品追溯体系建设意见》，在政策层面推进全国重要产品追溯体系的建设，要求完善标准规范、数据共享机制， 推进统一查询机制。公司在食品溯源方面有丰富的大客户经验和良好的口碑，有望受益于政策，实现业绩爆发。　　业绩预测与估值： 预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.65元、 0.90元、 1.22元，净利润复合增速为 38.5%，参考申万三级 2016年行业中值，给予公司 2016年 54倍 PE 的估值，对应的目标价是 48.6元，上调至“买入”评级。　　风险提示： 市场竞争加剧、研发进度不达预期、并购整合不达预期、政府财政预算收缩导致的订单减少等风险。 今日最新研究报告

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