研报日期：2016-10-17

　　和佳股份(300273)　　公司签约南雄市人民医院，医疗PPP 进展不断。公司于2016 年10 月12 日与广东省南雄市人民医院签订了《南雄市人民医院综合住院大楼PPP 项目合同》，项目建设内容包括病房、功能科室、治疗室、手术室等建设以及楼内配套设施建设。项目总金额概算约人民币15,813.71 万元，合作期限为10 年。　　公司下半年基医建设拿单进展迅速。公司下半年基医建设获单不断，先后拿下平塘县，沙洋县整体建设大单以及尉氏县第三人民医院建设项目，加上此次南雄市人民医院项目，仅下半年订单获取规模就达到37 亿元，总量超过公司先前基医建设业务总和。目前公司该项业务项目梯队合理，有望在未来5年稳定贡献利润。　　盈利预测与估值。公司2016 年业绩进入成熟期，三季度预报披露公司归母净利润实现385%-562%同比增长。我们认为下半年业绩靓丽的主要支撑性来源为：1.公司基医建设项目接连落地，应收账款回流是下半年业绩贡献核心；2.公司医疗信息化业务发展迅速且可复制性强，核心产品DMIAES 结合公司数百家三级医院渠道资源，未来推广速度和盈利速度均可期待。同时公司未来多项子业务发展前景大：目前汇医在线签约医院已超过140 家，注册人数每月翻倍增长；医疗服务方面，血透订单持续执行 介入医疗借力基医建设迅速铺开，康复方面和郑医合作仍在继续中，看好公司未来在康复千亿市场长线发展。综上所述我们测算公司2016 年-2018 年每股收益为0.41 元、0.51元、0.88 元。预测公司2016 年归母净利润约为3.2 亿，PE 参考2016 年医疗器械行业63 倍市盈率并根据其医疗信息化业务给与一定估值溢价，给予公司2016 年70 倍估值，对应目标价28.46 元，维持“买入”评级。　　主要不确定因素。医院整体建设项目延期的风险、进入新领域带来的风险、业务整合、规模扩大带来的管理风险。 今日最新研究报告

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