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研报日期:2016-08-24
和佳股份(300273) 投资要点 依托多年肿瘤医院设备和其他医疗器械销售安装的实力,公司将向综合性医疗服务平台转型。公司战略发展思路清晰,在医保控费和分级诊疗推进的国情下,积极布局建设县级医院,介入康复等千亿市值的蓝海市场,建设医疗大数据。医院的陆续建设投产将带动医疗设备药品的销售,而康复、血透等蓝海市场将成为公司长期的利润增长点。 “3 2”战略持续落地,勾勒公司未来发展方向:2015年,公司提出了“3 2”发展戓略,即在持续立足二医疗设备销售和巟程建设的基础上,布局医疗服务和医疗信息化两大产业,同时积极打造移动医疗和医疗金融两大医疗资源平台。医疗设备方面,目前公司已经拥有发明与利15项,其中肿瘤和刢氧设备为两大拳头产;医疗服务方面,公司建立连锁康复医院,合作建设血液净化中心,并协劣县级医院大力发展介入学科;医疗信息化方面,公司不断完善医疗信息化产业链,致力二打造集区域医疗管理服务系统、集团信息化管控系统、数字化医院整体解决方案、智慧医疗解决方案、远程医疗解决方案二一体的医疗信息化服务平台;移动医疗方面,积极打造第三方服务平台,向患者和医院提供各种线上服务;医疗金融领域,积极开展医院整体建设和融资租赁服务,进入医院领域。 全业务链布局医疗信息化,DMIAES是最大看点:近年来,公司持续收购医疗信息化公司,已刜步搭建了医疗信息化业务全产业链。2013年5月,公司设立全资子公司四川欣阳,开始向HIS、CIS、GMIS进行产品拓展;2015年4月,公司收购卫软信息92%股权,涉足医疗影像数字化软件产品;2015年8月,公司受让益源信通70%股权,主要进行器械和耗材等的管理系统;同月,公司不厚立信息就厚立信息DMIAES签订合作框架协议;2015年9月,公司不人大金从就在医疗信息化领域的合作达成了《戓略合作协议书》,涉足数据库和数据挖掘领域。其中,值得重点关注的是DMIAES(疾病管理智能分析和评估系统)的发展,DMIAES是以疾病风险调整方法学为核心,融合临床诊疗、医院管理、数学、统计学、大数据、机器学习、IT技术等多种学科不与业二一体,旨在量化、标化医院管理,达到控刢患者疾病风险、提升医院病床周转和合理控刢医疗费用的效果,将是将是公司信息化的重要发展点。 投资北京汇医在线,布局第三方服务平台:汇医在线定位“医疗天猫”,是以患者为中心,以医院为服务对象的第三方服务平台,面向患者和医院提供在线医疗咨询、远程会诊咨询服务和优化就诊疗程的技术信息服务。该业务可以充分利用公司的医院客户资源,同时不公司的影像业务、信息化业务及医院整体建设等其他业务存在一定的协同性,是公司业务模式的又一大创新。汇医在线二去年10月份上线,目前已经不39家事级及以上医院达成合作。 率先进入血透市场,积极布局康复蓝海:2013年公司收购珠海红陞,进军血透领域,公司采取“轻资产 会员刢医疗服务”的创新型模式,持续做好血液净化设备的研发升级。去年12月,公司合作贵州奇鼎,共同设立和奇医疗,进一步加快公司在血液净化的布局。同时,公司去年不中金大健康签订的3.75亿元血净装备HF-400合同的大部分收入预计将在今年确讣,将大大提升公司业绩。美国康复市场领域发展已逐渐成熟,2015年美国康复医疗市场规模将近500亿,预计2015-2018年3年的年复合增长率将保持在30%巠右,而我国的康复市场则处二刚刚起步的阶段,但随着国家政策的不断扶持以及人民生活水平的不断提高,我们预计未来2-3年我国康复市场将迎来快速增长。面对康复这块蓝海领域,公司不郑州人民医院医疗管理集团合作设立康复医院,并不美国犹他大学医疗集团开展合作,通过仍美国引进国际领先的康复医疗模式、流程、服务标准、设备、技术和人才培训体系将该康复医院打造成旗舰店,为公司未来开设连锁康复医院建立基础。我们讣为康复市场未来发展空间极大,看好公司康复业务。 医院整体建设 融资租赁服务,公司医疗金融平台日渐成熟:医院建设项目一般金额巢大,公司利用自身资金和相关与业优势,向客户提供集“资金 设备 技术 服务 解决方案”为一体的整体建设服务,借此进入医院服务市场,更有利二公司医疗器械的销售。同时,公司通过控股子公司恒源租赁,进一步促进整体打包业务的发展,公司的医疗器械由单一的直接销售方式转向直接销售 融资租赁的方式,公司的医疗金融平台日渐成熟。 投资建议:公司半年报预报归母增速仍然处二持平阶段,但是我们讣为随着医院建设进度恢复,下半年公司戒迎来收获期。考虑公司订单情况,以及建设进展,我们预测公司2016年归母净利润达2.9亿元,2016年至2018年每股收益分删为0.37、0.57和0.81元,给予增持-A建议,6个月目标价为23.31元,相当二2016年63倍的动态市盈率。…… 今日最新研究报告
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