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研报日期:2017-08-21
阳光电源(300274) 事件: 阳光电源发布 2017 年半年报, 报告期内实现营收 35.41 亿元,同比增长48.68%; 归母净利润 3.69 亿元,同比增长 63.99%。 其中,二季度实现营收 22.94 亿元,同比增长 125.80%,环比增长 83.96%。 投资要点: 业绩增速超预期, 抢装推动逆变器价稳量升。 公司作为国内逆变器龙头,充分受益 630 抢装。 上半年逆变器产量 9.93GW, 同比增长67.45%;实现营收 16.2 亿元,同比增长 39.78%。近年来逆变器市场,华为异军突起, 公司国内市占率仍维持在 30%以上,大功率逆变器市场仍维持统治地位。 在多年来逆变器价格持续下滑的背景下,公司通过技术提升及成本管控维持产品毛利率基本稳定。上半年受抢装行情驱动, 逆变器价格基本维持稳定,其中大容量集中式逆变器维持 0.2 元/W 左右,组串式逆变器 0.3 元/W 左右; 该板块毛利率33.86%,同比基本持平。能源局十三五新能源装机规划的出台, 持续提振逆变器需求,未来该板块将为公司贡献更大的业绩增量。 电站集成带动综合毛利率提升,户用光伏系统蓄势待发。 公司持续推动电站业务扩张, 上半年累计并网 1.2GW 左右。由于项目施工并未完全完成,部分项目延后至下半年确认收入,报告期内实现电站开发业务收入 18.31 亿元,同比增长 54.42%。 通过加强项目管理控制,提升项目效率,上半年电站集成板块毛利率上升至 21.6%,带动公司综合毛利率提升至 27.4%。公司在手项目充裕,工商业屋顶分布式在手项目超过 500MW。公司看好未来户用光伏系统市场, 预计市场规模 1000万屋顶以上。上半年成立家庭光伏事业部加强渠道拓展,上半年开发户用光伏系统 2000 余户,实现营收 3000 万左右。公司将继续强化品牌及渠道意识, 逐步与质优企业合作,共同拓展做大做强市场。 海外需求逐步释放,逆变器及储能双轮驱动。 看好全球光伏需求持续提升的大趋势, 上半年逆变器海外确认出货 1.5GW, 特别是新兴市场如印度等电力需求缺口拉动光伏装机需求的快速提升。公司逆变器产品契合印度市场需求且产品线完善,较欧美产品价格优势明显。海外市场将成为新的业绩增长点,公司正筹划印度建厂,降低印度“双反”对公司业务的影响。目前海外市场毛利率超过 40%,随着海外市场需求的持续市场,出货量的提升将摊薄管理费用,盈利能力有望进一步提升。 公司是海外储能市场拓展最快的企业,上半年储能业务并网 13.5MWh,确认业绩 2258.6 万元且主要集中在海外市场。通过与三星 SDI 强强联手, 技术和成本优势凸显。 未来随着国内储能市场爆发, 海外项目的经验积累将为公司奠定极大的先发优势。 盈利预测和投资评级: 维持买入评级 预计公司 2017-2019 年 EPS分别是 0.51 元、 0.68 元、 0.83 元。我们看好全球光伏需求持续提升的大趋势下,公司逆变器及户用光伏系统产品市场需求持续改善;同时海外特别是新兴市场对逆变器及储能需求的快速增长将成为公司新的业绩增长点。 维持“ 买入” 评级。 风险提示: 可再生能源补贴下滑的政策性风险; 竞争加剧带来的毛利率降低风险。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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戈梧华资实业(华夏人寿)隐藏的巨额利润!华夏人寿2016光投资平安保守估计也有100多亿(投资收益2014年72亿 2015年135亿 2016年185亿),利润却只有16亿,那问题来了,利润去哪里了? 真相就是再投资扩大资产和经营规模了!参股中国平安、中国银行、民生银行、华夏银行、哈尔滨银行、申源万宏、广发证券、中国铝业、彬彬股份、宝泰隆,间接持股360等等这就是资产规模7年从150亿增长到4500亿的秘密(7年30倍)!个险人员从1万到20万(7年20倍)可以想像 资产增加到10000亿是很快的事。那10000亿企业的估值又是多少呢,答案是起码10000亿、低于10000亿股市就等于没有融资功能了,而且又是一家高速成长的公司,凭借优秀的团队将来有望问鼎寿险第一 !那华资的潜力是多大:超过100倍2017-09-18 21:15:44
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- 1 阳光电源涨了200倍,传感器规模远超新能源!必有大量10倍股!
- 2 阳光电源从0.97涨到76.34,短线已破位这里只是半山腰,会跌到净资产附近
- 3 关于分拆电站上市,简单说下影响,不要被一些什么都不懂的人胡扯。
- 4 截至12月8日,A股千亿市值的光伏公司仅剩五家:隆基绿能、三峡能源、北方华创、阳
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- 8 阳光电源今天走势很伤人气,但实属正常情况,连涨三天回一天盘也正常,今天这么一回明
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