研报日期：2016-07-07

　　阳光电源(300274)　　公告要点　　1）控股子公司“阳光三星”年产2GWh 电力储能设备产线已完成首期安装及试生产等准备工作，将于2016 年7 月8 日正式投产运行。　　2）近日已完成非公开发行1.2 亿股，发行价格为22.08 元/股。　　投资要点　　储能业务将成为公司培育业绩增长点　　据公告，公司与全球锂离子电池市场领跑者三星SDI 在储能领域有两家合资企业，其中，阳光三星为公司出资65%设立的控股子公司。与三星SDI 的合作，将发挥三星SDI 在锂电领域的优势，以及公司在储能逆变器与新能源发电领域的优势，强强联合，在风光发电储能、电网削峰填谷、新能源微电网等细分领域培育业绩增长点。　　阳光三星已获重要储能项目订单与合作协议，利好业务发展　　据此前公告，阳光三星将与山西国科合作，开展“储能技术在发电厂调频应用”示范项目（规划容量不低于20MW/80MWh）与“基于储能技术的微网和离网”示范项目（储能系统装机不低于20MW/40MWh）；并与天合储能在2016 年内力争合作完成50MW/100MWh 储能电站的开发及建设。我们认为，这些将利好公司储能新业务尽快兑现收入。　　定向增发完成，将推动新老业务全面发展　　本次增发募资将投入：年产5GW 光伏逆变成套装备项目、220MW 光伏电站项目、新能源汽车电机控制产品项目，以及补充流动资金，支持业务发展。　　维持“买入”评级　　我们预计，公司将于2016~2018 年实现增发摊薄后EPS 0.84 元、1.16元、1.50 元，对应29.3 倍、21.2 倍、16.4 倍P/E。　　风险提示　　业务推进或低预期；行业估值中枢或现波动。 今日最新研究报告

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